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财经信息20081113

美国智库认为中国最新经济方案毫无新意
 华盛顿著名智库传统基金会认为,中国上周日公布的最新刺激经济方案,金额之大或许引人侧目,但实质上是个公关手法,大多只是把原有政策措施重新包装,毫无新意,并显示官方没有解决问题的能力或意愿。研究中国经济十多年的传统基金会亚洲研究中心研究员史箭道指出,4万亿的支出根本是北京当局在耍公关手段,这些措施大都是已进行或排定进行的措施,官方只是把它们重新包装在一起,目的是让国家主席胡锦涛本周末到华盛顿参加G20全球金融危机高峰会时,面子上会好看一点,摆出中国愿意与各国共同解决问题的姿态。以基础建设为例,史箭道说明,这些机场与公路建设其实早已排定在“十一五”计划中,现在只是被单独抽出来,而非全新或额外增加的建设项目。至于四川震灾后的重建项目,早在夏天就开始进行的措施,完全称不上是全新规划的刺激经济方案。在美国人眼中,如此庞大的振兴方案并未考虑到如何解决屡创新高的贸易顺差问题。他打个比方。若这次中国公布5,860亿美元的支出总额中,指定其中1,000亿美元必须用来购买外国提供的货品或服务,例如外国厂商承揽工程,或进口外国制造的设备或产品,包含美国在内的中国贸易伙伴,自然会感觉中方有解决庞大贸易顺差问题的意愿。事实恰好相反,官方并未提到是否核定部分比例的刺激经济方案内容,必须采购外国商品或服务。更有甚者,昨天有美国媒体报导,明年中国打算只让人民币升值1.2%,远低于前几年的程度,中国坐拥全球规模最大的外汇存底,却看不出有解决贸易失衡的意愿。史箭道指出,中国这些作为在美国人看来,就是意味中方根本没有意愿解决贸易顺差的问题。 

时事
10月消费品零售额增速回落
  统计局12日公布数据显示,10月份,社会消费品零售总额10083亿元,同比增长22.0%,增速较9月的23.2%有所回落。另外,1~10月累计社会消费品零售总额87968亿元,同比增长22.0%。分地域看,城市消费品零售额6833亿元,同比增长22.1%;县及县以下零售额3249亿元,增长21.9%。分行业看,批发和零售业零售额8411亿元,同比增长21.9%;住宿和餐饮业零售额1473亿元,增长25.8%;其他行业零售额198亿元,增长3.0%。在出口减速的情况下,中国重提促进内需来刺激经济,而消费是中国上半年经济平稳较快增长的领跑者,但随着经济降温,股市一年之内跌去七成多,楼市又持续低迷,许多消费者开始捂紧荷包观望。这可能使得促进内需刺激经济的政策大打折扣。国家统计局网站此前公布数据的显示,三季度中国消费者信心指数为93.8,这一数据已是今年以来连续三个季度逐季回落。中国经济景气监测中心的调查更显示,第三季度经济学家信心指数创历史最低。消费增速的回落,显然对想要促进内需保经济增长的政府来说,不是一个好消息。

外资集体离场打击市场信心
  金融海啸愈演愈烈,不少外资为了还债,开始低价出售在国内的物业资产,雷曼兄弟最近也加入这个行列,雷曼在国内规模达1.1亿美元的地产投资基金ALAM,近期已有五成以上股权进了光大控股公司的口袋。2007年底雷曼兄弟的第三期LBREP募集完成,LBREPIII控股的国内投资公司ALAM,在国内共投资了1.1亿美元,其中,大连正源地产,ALAM投资了9,000万美元,中铁二局的成都房产项目,ALAM投资了2,000万美元,占股49%。另外,远洋地产也有ALAM的投资。近日,LBREPIII在ALAM公司上的25.6%的股权,已经以42.7万美元出售给光大控股。光大控股还从另一个股东RQSI手中,买入ALAM25.4%的股权,成为ALAM的控股股东,使光大控股成为ALAM的最大股东,占股51%。雷曼LBREP在ALAM中剩下24.5%的股权,还在寻找中东、欧洲及亚洲的投资者。除了雷曼兄弟外,等待破产裁决的摩根士丹利正计划出售在上海的部分住宅项目,包括租金昂贵的新天地区域的100多套酒店式服务公寓、“华山夏都”A栋116套物业。此外,花旗也酝酿将上海闵行区“漕河景苑”中两幢高层小户型公寓出售。五合国际(5+1Werkhart)统计,外资只占中国房地产投资总额的3%,但外资的集体离场,对市场的心理作用远高于实际影响。

非公企业36条能否落地?
 非公企业36条自从出台以来,迟迟得不到落实,民营企业叫苦不迭。11日在广西南宁召开的“2008中国非公有制经济发展论坛”上,新希望集团董事长刘永好面对着台下1900名民营企业家,喊出“机会来了”。“这是一个非常大的变化。”刘永好说。他解读出的政策面变化是“宽松的货币政策和积极的财政政策”,认为国家经济发展格局将迎来一个新的调整契机。当日会上,民建中央企业委员会等单位发布了《2008•中国民营企业经营者问卷跟踪调查报告》。在该报告中,“近两年来有关改革成效评价”一项,“垄断性行业改革”的效果评价被列为不满度之首。值得注意的是,对垄断行业改革的不满程度,已经超过了对“财税体制改革”、“金融体制改革”等司空见惯的民营资本最不满意领域。在民建中央副主席、经济学家辜胜阻看来,这种不满并不难理解。“非公36条写得非常实在,我们收益的差距处于两极分化,大量的中小企业他们是拼命的竞争,而不是靠行政垄断和资源垄断,所以这是企业生态上的两极分化。”而据新华社报道,7日至10日,中央政治局常委、全国政协主席贾庆林在浙江调研过程中,曾组织当地非公有制企业家座谈,有参加座谈的民营企业家代表抱怨“36条好是好,但是让企业家们看得见却摸不着,对民营企业的一视同仁的待遇落实得不够。”他们得到的回复是,“现在应该是36条落实的好时机了”。

东莞担保“来料加工”促外商内销
受金融海啸影响,广东省东莞市许多港资企业经营困难,甚至出现倒闭现象,其中尤以广东省政府希望尽快淡出的“来料加工”企业为甚。东莞市长李毓全昨日在香港表示,将出台多项扶持措施,包括对“来料加工”企业提供担保。他指出,虽然当局政策要求加工企业融资时要缴纳保证金,但为减轻来料加工企业的资金压力,东莞政府也会替这些来料加工企业提供“反担保”,减轻企业资金压力;东莞并将建立内销“快速通道”,扶持外资企业扩大内销。香港中小企联合会主席刘达邦表示,东莞政府有关政策在短时间内可帮助企业,但随经济形势不断变化,新的问题便会再出现,中央政府应在加大出口退税、延迟实行新劳动法等问题上扶持包括港资在内的中小企业。李毓全并指出,东莞有将近60%的外企属于港资企业,希望政府的政策可助港商渡过难关。他又表示,东莞将大力发展“口岸保税物流中心”,帮助企业降低物流成本。另外,东莞还会设立加工贸易企业转型升级服务中心,专门为企业提供政策谘询服务。为解决困境,东莞政府近日将派官员到企业了解实际困难。李毓全指出,东莞会设立10亿元的产业转型升级专项资金,推动外资企业就地转型;当局也会设立另一个10亿元的“中小企业和加工贸易企业融资”专项资金,帮助企业解决融资难问题。从2006年起,东莞市已每年安排10亿元设立“科技东莞”专项资金,推动企业自主创新,这每年10亿元的“科技东莞”专项资金将一直维持至2010年;政府会规范和清理各项行政事业收费,减轻企业负担。

增值税改六大行业最受惠
受到增值税转型改革正式全面实施影响,中国明年虽然将损失1,233亿元人民币税收;然而由于可以藉减免增值税来提高企业获利与投资,并且改善上市公司的净资产报酬率,对明年GDP的成长带动,预计至少有0.3个百分点的效益。国家信息中心经济预测部报告指出,推行消费型增值税的第一年,可以让名义GDP增长率提高1.22个百分点,就业劳动力增加约2百万人;该报告建议,由于税收短少,应该发行相应金额的国债。行业人士表示,这项政策明年实施后,对资本密集行业确实有助益,但主要集中在内需型的石化、电力与电信行业,对外向型的港台企业助益有限;尤其是在明年许多外商都紧缩资本支出之际,这项政策出炉后,能从中获利的行业,主要还是内需型的国企为主。中金公司首席经济学家哈继铭表示,这项减税方案可望带动明年企业支出增长800-1000亿元,相当于提高GDP增长0.3个百分点。中金公司的研究报告也显示,这次增值税转型改革将给超过30个行业带来税收减轻的效应,其中电力、采矿、电信、化工、交通设备制造与黑色金属冶炼等6个行业将获得超过百亿元的税收优惠,其中电力行业的税收优惠就有199亿元。此外,根据财政部门估算,此项改革措施将减少增值税收入1200亿元,城市维护建设税收60亿元,教育费附加收入36亿元,增加企业所得税63亿元,增减相抵后将减轻企业税收共1233亿元。相较于其他减税方案,例如提高出口退税率,把增值税由生产型转为消费型,更符合国际惯例,也有利于避免出口退税,可能引发的国外企业反倾销诉讼。同时消费型增值税的实施,可以改善企业现金流与利润状况,提高产业资金的获利能力,有利于固定资产投资比率较高的高新技术企业发展。

出口下滑贸易顺差有可能低于去年
中国海关昨公布最新数据,10月份出口同比成长19.2%,较9月小幅下滑;贸易顺差352.4亿美元,再创单月历史新高。虽然10月份的贸易顺差虽创下历史新高,但年底前出口形势不容乐观,全年贸易对于GDP(国内生产总值)成长贡献为正值的难度仍然不小,全年顺差额更有可能低于去年。根据10月份CPI增长率降至4%,创下17个月的新低点,而贸易数据也显示进口减缓,专家忧虑,两项数据均是经济降温的前兆。兴业银行首席经济学家鲁政委说:“虽然当月贸易顺差创下记录,但就全年情况来看,除非后两个月贸易顺差额都处于非常高的位置,才能保证贸易对于全年的GDP增长贡献为正值。”海关总署的数据显示,今年10月份出口总额达1,283.3亿美元,比去年同期增长19.2%;同期进口额则为930.9亿美元,增长15.6%。而在9月份,进口增长达21.3%、出口增长达21.5%。10月份的贸易顺差达到930.9亿美元,创出历史新高。今年前10月累计贸易顺差2,160亿美元,略高于去年同期的2,124亿美元。瑞银经济学家汪涛认为,目前出口冲击尚未真正对中国造成打击,但未来出口需求将因全球经济步入衰退而大幅下滑。以11月5日结束的第104届广交会来看,今年广交会出口成交额累计达315.5亿美元,比上一届下滑17.5%。日前广州台商协会会长程丰原亦表示,当前出口业者惨况可从第3、第4两季看出,由于业者接单普遍不良,估计明年上半年出口数据不会太好看。如果政府在出口政策上愿意松绑,业者或许还能有机会奋力一搏。

评论

中国经济问题正从东部向西部转移
英国金融时报发表专栏文章指出,中国问题的严峻性显然超出了很多人的想象。自9月份信贷放松之后,中国的问题开始发生两个微妙的转移:一从经济面向社会面转移,二是从东部向西部转移。

第一种转移的体现是,因萧条而可能造成社会矛盾的尖锐化,在过去三十年,经济过冷的危险和危害性一直大于经济过热,后者会导致亢奋和怨言,前者则直接形成冲突。因为缺乏中间的缓冲地带,这种冲突非常容易以暴力的方式呈现出来。而第二种转移则是矛盾激化的后果。

在本轮宏观调控中,东部的民营企业成了信贷紧缩的最主要的牺牲者,不过,必须指出的是,而且由于东部地方政府财力雄厚,采取了种种的办法保护企业,所以,“中国制造”的基本面迄今没有破局。11月8日,在杭州举办的第六届中国民营企业峰会上,浙江省官员表示,“倒闭潮”在浙江并不存在。“根据统计,到目前为止,全省非正常死亡的企业数量为99家。其中的百分之四五十和参与股票、期货等有关。”这位官员对于所谓的“非正常死亡”没有给出定义,而99家的数字也非常耐人寻味。不过,他的自信也从侧面证明,东部省份政府仍然是有能力将企业危机控制在一定边界之内的。从得到的情况看,最主要的扶持手段是两个,一是以政府信用为担保,甚至以财政直接支付利息的方式,帮助企业从银行得到续贷,二是允许陷入困境的制造企业更变土地性质,从工业用地改为商业用地。到9月份之后,随着信贷的日渐放松,大部分企业已经度过了资金难关,现在的头痛事情已经转变成了如何应对市场的萧条。

于是,在新的政策环境下,问题的焦点发生转移,而且,危机开始向承受能力十分薄弱的西部转移。

危机转移的景象发生在三个方面。

一是失业危机。由于市场萎缩,东部企业开始大量裁员,而被裁人员绝大多数来自经济落后的中西部地区,四川省在本月初就出现了罕见的“返潮早潮”,如果宏观经济不能在半年内回暖,这些失地农民将成为社会动荡的最主要、最可怕的因素。

二是企业危机。同样是因为市场萎缩,东部企业在原材料的采购上相继缩水,甚至因歇业或倒闭而拖欠货款,这将直接拖累中西部的资源性企业,危机将向上游快速蔓延。而西部政府显然缺少东部政府那样的腾挪能力和空间。

三是信贷危机。一个很少被人观察到的事实是,东部企业目前的银行贷款有相当的比例来自于西部的银行,在过去的几年里,这一“西钱东贷”的现象十分普遍,据一个可靠的数据显示,江浙两省的民营企业贷款,有七成以上来自于西部银行的跨省借贷。由于这是违规操作,所以,一旦发生危机,政府根本无从管控,失火将在瞬间袭击西部。

过去三十年中,中国经济要发展靠东部,要稳定靠西部。花枝烂漫,开在工商业,问题根本,则从来就在三农。如果说,在2008年的上半年,东部的数以十万计的民营企业为宏观紧缩付出了惨重的代价,那么从现在开始,西部的数以千万计的农民工人将为接踵而至的经济紧缩作出牺牲。如何应对这一局势,将考验政府的智慧和能力。

>>政策研判
财政部:将调高营业税起征点鼓励中小企业发展
财政部和国家税务总局负责人昨日就09年1月1日起在全国范围内实施增值税转型改革问题表示,与此前东北和中部等局部地区试点相比,此次全国增值税转型改革方案在三个方面作了调整。该负责人表示,调整包括企业新购进设备所含进项税额不再采用退税办法,而是采取规范的抵扣办法,企业购进设备和原材料一样,按正常办法直接抵扣其进项税额;二是转型改革在全国所有地区推开,取消了地区和行业限制;三是为保证增值税转型改革对扩大内需的积极效用,转型改革后企业抵扣设备进项税额时不再受其是否有应交增值税增量的限制。为预防出现税收漏洞,本次改革将与企业技术更新无关,且容易混为个人消费的应征消费税的小汽车、摩托车和游艇排除在抵扣设备范围之外。此次改革还提出,金属矿和非金属矿采选产品的增值税率从13%恢复到17%。上述负责人表示,提高矿产品增值税税率以后,因下个环节可抵扣的进项税额相应增加,最终产品所含的增值税在总量上并不会增加或减少,只是税负在上下环节之间会发生一定转移,在总量上财政并不因此增加或减少收入。另外,此次改革将小规模纳税人的征收率统一降低至3%,该负责人表示,未来还将通过调高增值税、营业税起征点等政策,在税收上进一步鼓励中小企业的发展。

>>行业观察
政策动向

财政部:要求全面清理整顿涉及煤炭生产销售收费基金
财政部11月12日消息,财政部下发《关于全面清理整顿涉及煤炭生产销售收费基金的通知》(以下简称“通知”),通知称,全面清理整顿涉及煤炭生产销售收费基金。整顿主要针对行政事业性收费,范围涵盖国家批准、地方两级,包括国务院或财政部、国家发展改革委,以及地方相关部门批准设立的行政事业性收费项目、基金项目,以及省以下政府设立的各项收费等。

财政部表示,此次清理整顿,采取先清理登记后审核处理的办法。首先,地方各级财政部门和价格主管部门清理当地这些收费基金项目,并填写相应报表,之后由省级财政、价格主管部门,进行汇总登记,在11月30日前报财政部、国家发展改革委。之后两部委出具保留、取消或规范管理等意见,上报国务院审定。通知全文如下:

为促进煤炭生产和销售,保证国家宏观调控政策的有效实施,根据国务院领导批示精神,决定在全国范围对涉及煤炭生产销售的收费基金进行全面清理整顿。现将有关事项通知如下:

一、清理整顿的范围。各地区、各部门现行在煤炭生产、销售过程中强制征收的各类收费和基金。主要包括:

(一)国务院或财政部、国家发展改革委批准设立的涉及煤炭生产销售的行政事业性收费项目;

(二)省、自治区、直辖市人民政府及其财政部门、价格主管部门批准设立的涉及煤炭生产销售的行政事业性收费项目;

(三)省以下地方各级人民政府及其所属部门设立的涉及煤炭生产销售的各项收费;

(四)国务院或财政部批准设立的涉及煤炭生产销售的政府性基金项目;

(五)地方各级人民政府及其所属部门设立的涉及煤炭生产销售的各项基金。

二、清理整顿的组织方式。全国清理整顿涉及煤炭生产销售收费基金工作由财政部、国家发展改革委负责。各省、自治区、直辖市财政部门、价格主管部门(以下简称省级财政、价格部门)负责组织本地区的清理整顿工作,上级财政部门、价格主管部门要对下级财政部门、价格主管部门的清理整顿工作进行部署和指导。

清理整顿工作采取先清理登记后审核处理的办法。地方各级财政部门和价格主管部门要按照本通知要求,全面清理当地涉及煤炭生产销售的收费基金项目,认真填写《国家批准的涉及煤炭生产销售行政事业性收费项目登记表》、《地方设立的涉及煤炭生产销售行政事业性收费项目登记表》、《国家批准的涉及煤炭生产销售政府性基金项目登记表》和《地方设立的涉及煤炭生产销售基金项目登记表》(表样详见附件,以下简称《登记表》)。在填写时,应分别列明项目名称、批准机关及文号、起征时间、执收单位、征收对象、范围和标准、预定征收期限、资金管理方式、主要用途、2007年收入金额等。省级财政、价格主管部门对本行政区域内所有涉及煤炭生产销售的收费项目进行汇总登记并提出初审意见;省级财政部门对本行政区域内所有涉及煤炭生产销售的基金项目进行汇总登记并提出初审意见,在此基础上,汇总填写《登记表》,连同收费基金批准文件和清理登记情况、初审意见的说明,于11月30日前报财政部、国家发展改革委。财政部、国家发展改革委按照职责进行审核后,提出对涉及煤炭生产销售的各项收费基金保留、取消和规范管理的意见,以及进一步加强涉及煤炭生产销售收费基金管理的措施和建议,上报国务院审定。

三、清理整顿的监督检查。在清理整顿过程中,上级财政部门和价格主管部门要加强对下级财政部门和价格主管部门工作的监督检查。财政部、国家发展改革委将会同有关部门对部分地区清理整顿工作进行督查,对不按规定如实清理整顿、隐瞒不报收费基金项目的,一经发现,将取消其收费基金项目,并依据相关规定追究责任人员的行政责任。

行业动态

电力设备:输变电设备行业仍然保持较高景气
中信证券分析师观点认为,剔除受整体上市影响的东方电气,电力设备30家重点公司前三季度实现净利润40.53亿元,同比增长67.55%。但透过电力设备行业整体持续高增长的背后,我们也发现了子行业开始分化的事实:电站设备产量已近零增长,行业见顶迹象明显;而输变电设备受益于电网投资增长,行业仍然保持较高景气。

2008年前三季度,电力设备行业31家重点公司(剔除掉微利、环保公司)实现主营业收入592.4亿元,同比增长80.98%;实现净利润48.15亿元,同比增长51.14%。剔除受整体上市影响的东方电气,30家重点公司实现主营业收入401.1亿元,同比增长42%;主营业务成本307亿元,同比增长41.3%;毛利率23.4%,同比变化微弱;实现净利润40.53亿元,同比增长67.55%;销售净利率10.1%,同比上升了1.54个百分点。

从重点上市公司情况来看,二次设备的净利润增长情况普遍较差,远低于一次设备。其中浙富股份(上市前规模小)、思源电气(出售平高电气股权收益)、金风科技(风电行业爆发增长)、天马股份(风电轴承增长贡献)、天威保变(变压器毛利率上升以及新光硅业投产)、特变电工(出售资产收益及期间费用率下降)净利润增长最快,同比增长均超过90%。

08年前三季度,上市公司增长情况好于全行业统计数据,差异影响因素主要有新股的规模增长较快(如荣信股份、浙富股份、华锐铸钢、金风科技);出售股权、转让及收购资产收益(如金风科技、思源电气、天威保变、东方电气、特变电工);风电行业爆发增长在板块中权重比较大(如金风科技、华锐铸钢、东方电气、天马股份);部分高端产品毛利回升(如天威保变、特变电工、金风科技、平高电气);规模效应及费用率下降(如华锐铸钢、思源电气、置信电气、天马股份、金风科技、特变电工)等。

钢材类、有色金属是电力设备行业的主要上游原料,一般占成本的60-80%左右。变压器、高压开关、电线电缆等输变电设备所用铜、铝的原材料成本比重较高;目前铜、铝等有色金属价格受国内外宏观经济下滑影响出现暴跌,当前国内现货价格已比07年均价回落40%(铜48%、铝31%);我们认为若09年仍维持这种弱势格局,则输变电企业在手订单盈利能力将显著提升。

但分析认为,下半年钢价回落短期内还难以抵消前期上涨影响。钢材在锅炉、汽轮机、发电机等电站设备成本构成中占比达到50%—80%,自08年以来钢价的大幅上涨给电站设备厂商带来了巨大的成本压力;以电站锅炉中所用最多的中厚板为例,虽然当前钢价从年中高点7,100元/吨回落至5,300元/吨,但仍比07年均价高10%;综合来看未来电站设备行业成本压力有减弱趋势,尤其是订货周期长的高端产品,在手订单部分毛利率将有明显回升。

但具体到子行业中,电站设备却表现不佳。进入2008年,电站设备各子行业产量增速进一步下滑,前8个月产量增长数据都在零增长附近,其中汽轮机及水轮发电机产量首年开始出现负增长,可预见未来投产的火电装机规模下滑。

从2008年前8个月的统计数据看,汽轮机收入增速最慢仅有2%增长,利润总额同比下降16%;锅炉、水轮机、发电机仍然保持增长,其中发电机类增速最快,其收入、利润增长均超过40%;从08年数据来看,在电站设备行业产量基本没有增长的前提下,这些子行业仍然能取得收入及利润增长,应该是来源于成本推动带来的利润额提升。2008年下半年以来大宗商品价格暴跌,行业的成本推动型增长将难以维系,未来设备单价将呈下降趋势。

与电站设备形成对比,输变电设备尤其是输变电一次设备行业仍然保持高度景气。2008年1-8月,变压器、高压开关、电力电缆产量分别同比增长了29%、12%、45%,跟电网投资高度相关的输变电一次设备行业,仍然保持了较高景气度。

2008年前8个月,各输变电子行业收入增幅均在20-30%之间;变压器行业利润增长最快,接近50%;电线电缆行业表现最差,利润仅增长了15%;开关和输变电及控制利润增幅分别为23%和15%。子行业统计数据与08年25%的电网投资增速相符合。

受上游原材料价格上涨影响,前8个月输变电各子行业均表现出一定程度的毛利率下降;下半年开始大宗商品价格大幅回落,特别是有色金属价格暴跌,预计输变电一次设备行业毛利率未来趋势回升。

预计“十一五”期间,电网投资规模不受宏观经济影响仍将继续加大,年均增速仍在20%左右。“十二五”期间,继续加大主干电网投资,电网建设将向电网间联络线、电源基地送出工程等超/特高压/直流项目倾斜,能够分享高端市场的开关、变压器、直流输电设备等景气周期将更长;中低压电网跟用电增长相关度较高,受宏观经济减速影响大,投资规模很可能趋于下降。

新能源设备方面,风电行业也将延续高速增长。在政策、利益双重驱动下,“十一五”期间可能是国内风电建设超高速发展阶段,先发优势、规模效应将使金风等行业龙头成为最大受益者;2010年后国内需求进入平稳增长期,行业必然走向集中,拥有充分风险意识、先发规模优势和自主创新能力的龙头厂商将最终胜出,而金风、华锐、东汽将牢牢占据行业第一梯队位置;长期来看,差异化将逐步体现,行业趋于整合。

工程机械:有望迎来一次爆发式增长
  距离汶川地震已过去半年,灾区正在迎来新的生机。从四川省有关方面获悉,目前各路资本都看好灾后重建所带来的产业机遇,尤其是当地工程机械板块有望进入一次爆发式的增长。

  据“2009第二届中国四川工程机械、建筑机械及工程车辆展览会”组委会提供的资料显示,“5?12”地震使四川公路受损里程高达2.2万公里,2900多座桥梁受损。据不完全统计,四川交通基础设施损失高达580亿元,初步预计灾后重建总投入超过1000亿元,最快三至五年完成。

  “这将给工程机械物流方面带来较大商机。”成都物流协会常务副秘书长黄绍银公开表示,随着重建规模的展开,四川地震灾区对挖掘机、推土机等工程机械需求陡增,相关需求也将随之旺盛,同时巨大的重建需求还将导致建筑机械人才需求的增加。

  “最近一段时期四川的工程机械销量比地震前激增了30%,这表明工程机械板块的确受到灾后重建的提振。”组委会人士说。

  不过,顶点财经分析人士判断,灾后重建对工程机械的提振还比较有限。目前,房地产建设才是工程机械的主要需求用户。

  但与此同时,有专家提醒相关企业不要盲目投资,以免出现投资过剩局面。

玩具行业:前8月国内玩具出口增速大幅回落
海关总署11月12日消息,海关统计数据显示,08年1-8月,中国出口玩具51.7亿美元,比07年同期(下同)增长1.3%,增幅比07年同期大幅回落23.2个百分点。其中,8月当月出口玩具9.9亿美元,下降1.7 %。

一、08年1-8月中国玩具出口的主要特点:

(一)加工贸易占半壁江山,一般贸易出口下滑。08年1-8月,中国加工贸易出口玩具29.1亿美元,增长1.4%,回落21.4个百分点,占同期中国玩具出口总额的56.3%;一般贸易出口玩具16.2亿美元,下降4.7%。

(二)对美国出口下降明显,对欧盟出口快速增长。08年1-8月,中国对美国出口玩具20亿美元,下降6.2%;香港3.6亿美元,下降17%;加拿大1.7亿美元,下降10.8%,对上述三者合计占同期玩具出口总值的48.9%。同期,对欧盟出口13.4亿美元,增长11.3%。

(三)外商投资企业和国有企业为出口主导力量。08年1-8月,中国外商投资企业和国有企业分别出口24.4亿美元和15.7亿美元,分别增长0.8%和1.1%,两者合计占同期中国玩具出口总额的77.6%。

(四)出口企业数量骤降,退出的企业绝大部分为小企业。08年1-8月,中国具有玩具出口实绩的企业3,704家,比07年同期减少了51.5%。其中,出口不到10万美元的企业数量达1,665家,比07年同期净减少3,639家,占同期全国玩具出口企业净减量的92.6%。

(五)广东省企业出口占7成。08年1-8月广东省企业出口玩具36.3亿美元,增长3.9%,占同期中国玩具出口总值的70.2%。

二、当前值得关注的问题:

(一)玩具生产及出口成本持续上涨。自汇改以来人民币兑美元汇率升值幅度接近20%,玩具出口价格竞争力明显削弱。加上国际油价的走高推动了玩具生产主要原料塑料价格的上涨,玩具产品中大量使用的橡胶粒由原来的7.7-8.3元/公斤涨到现在的15.3-16元/公斤;而08年实施的《劳动合同法》将使工资成本增加1.5%-2%,而中国玩具出口企业与外商签订的合同多是固定价格合同,成本上升导致多数玩具出口企业经营陷入困境。

(二)玩具产业中的小企业居多,企业抗风险能力差。数据显示,2007年全国出口不足10万美元的小型企业数量一度占据7成左右,其利润低、融资难,对成本上涨的消化能力差。此外,小企业自主设计生产的个性化玩具品种少,产品附加值不高,仍以加工贸易为主,抗风险能力差,易受到国外贸易壁垒的制约。

(三)玩具品种结构矛盾仍然突出。目前在欧美等发达国家,超过一半的玩具市场被成人玩具和高科技电动玩具等占据,而长期以来,中国玩具产业停留在低层次加工阶段,品种集中在附加值较低的普通塑料和填充玩具,且大多采取贴牌方式、依靠国外提供技术和设计、缺乏核心技术和自主经营意识,生产品种与国际主流消费脱节,国际市场空间较小,应对成本提升和贸易壁垒增强的能力差。

(四)国外安全质量标准频频提升。08年5月1日起,美国正式开始实施新的玩具测试和安全认证方案,该方案条件繁琐、严苛,缓冲期短,据保守估计,成本将增加25%。日前,美国华盛顿州通过一项法案,将儿童用品中的铅含量设定为90ppm(百万分之九十),限值变化幅度缩小近7倍,该标准远高于其他国家标准。同时,欧盟目前正在对一项有关玩具安全的新指令进行修改,禁止在玩具中使用一切过敏物质以及任何致癌、诱变或危害人类生殖力的物质,并希望于08年底前就新指令内容达成协议。欧美玩具进口门槛的不断提高,使得中国玩具出口举步维艰。

广告行业:09年国内广告支出预计仍将以两位数增长
毕马威发布的《中国媒体与广告市场机遇》研究报告显示,过去五年,中国广告支出年度增幅在18%至28%之间。尽管有放缓迹象,但报告预期在2009年中国广告支出仍将有两位数的增长。

毕马威中国信息、通信和娱乐业部门主管合伙人冯定豪表示,“互联网和数字媒体所占广告支出份额自2006年的5%上升到08年的11%,且在2009年有望超过13%。”

随着大量中国本土企业在数字媒体、网络游戏等领域占据主导地位,中国已成为世界上最先进的数字媒体及广告市场之一。另外,部分传统媒体巨头正计划进军新媒体领域,这将对新媒体市场带来全新的竞争。

北京保利博纳电影发行公司总裁于冬也表示,“当前中国经济一定会向着刺激内需、积极寻求新的增长点方向调整,这正是大力发展文化和传媒产业的有利时机。”

统计数据显示,截至2007年底,中国手机用户达6.01亿户、互联网用户达2.53亿户、网络游戏用户达1.2亿户、博客用户1亿户。分析人士称,互联网和手机用户迅速增多,为中国数码媒体的发展提供了一个强大的平台。

毕马威中国的财务咨询服务合伙人林琳称,“目前零售业、制造业盈利目标缩减,可能导致广告投放指标缩减,这要求企业寻找更廉价又有效的传播媒介,包括对市场有针对性的新媒体。而新媒体的增多又将导致媒体竞争形势的进一步激化。”

化工行业:1-8月磷酸出口量同比增长40.7%
海关总署11月11日消息,海关统计,2008年1-8月,中国共出口磷酸32.1万吨,价值3.2亿美元,比2007年同期分别增长40.7%和1.8倍。但特别出口关税政策实施前后,中国磷酸出口结构出现显著变化。其中,政策实施前的1-4月,中国磷酸出口以工业级为主,共出口9.2万吨,占同期中国磷酸出口总量的67.7%,月均出口量比食品级磷酸高出1.2万吨;而政策实施后的5-8月,工业级磷酸出口明显萎缩,共出口3.5万吨,月均出口量较1-4月(下同)下降61.4%;而未列入征税范畴的食品级磷酸出口逐月走高,共出口15万吨,激增2.4倍,占同期中国磷酸出口总量的80.8%,月均出口量反超工业级磷酸2.9万吨。其出口的主要特点有:

一、8月份当月食品级磷酸出口再创新高,工业级磷酸出口降至年内最低点。5月份以后,食品级磷酸出口连续4个月改写出口记录,其中,7、8月份分别出口4.9万吨和5.9万吨,均高于政策调整前1-4月的合计出口量。与之相反,8月份工业级磷酸单月出口量降至年内最低点,仅0.2万吨,不足1-4月月均出口量的7.2%。

二、两类磷酸出口企业数量此消彼长,政策调整前后近7成企业出口产品结构发生变动。2008年1-4月,中国有工业级磷酸出口记录的企业共70家,但特别出口关税政策实施后的5-8月,53家企业停止了工业级磷酸出口。同时,食品级磷酸出口企业数量明显增加,由1-4月的35家迅速扩张至5-8月的76家,其中55家为政策实施后新增的企业。此外,1-8月兼有工业级和食品级磷酸出口记录的42家企业中,29家企业在政策调整后呈现工业级磷酸和食品级磷酸出口此消彼长态势,占全部出口企业数目的69%。

三、私营企业同为两类磷酸出口主力,政策调整前后出口产品结构变化尤为显著。2008年1-8月,私营企业同时占据中国两类磷酸出口主导地位,分别出口工业级磷酸和食品级磷酸8.4万吨和14.2万吨,分别占同期中国两类磷酸出口总量的65.6%和73.4%。其中, 1-4月私营企业工业级和食品级磷酸月均出口量分别为1.6万吨和0.7万吨,5-8月月均出口量分别为0.5万吨和2.9万吨。

四、食品级磷酸出口平均价格及其上涨幅度均超过工业级磷酸。加征特别出口关税前,中国食品级磷酸各单月出口平均价格均低于工业级磷酸,1-4月平均为692.4美元/吨,比同期工业级磷酸出口平均价格低3%。政策调整后,食品级磷酸和工业级磷酸平均出口价格均呈大幅上涨态势,5-8月平均分别达到1,265.3美元/吨和1,097.4美元/吨,分别上涨82.8%和53.8%。

水泥行业:1-8月水泥累计出口同比下降22.4%
海关总署11月12日消息,据海关统计,2008年1-8月中国累计出口水泥1,865万吨,价值7.6亿美元,比2007年同期(下同)分别下降22.4%和6.8%;出口平均价格为40.6美元/吨,上涨20%。其出口主要特点有:

一、8月当月出口量出现回落。8月份当月中国出口水泥194.3万吨,同比下降36.1%,环比下降12.4%。8月份当月出口均价44.3美元/吨,同比增长22.1%,与7月份出口均价基本持平。

二、绝大部分为一般贸易出口。1-8月中国以一般贸易方式出口水泥1,750万吨,下降24%,占同期中国水泥出口总量的93.8%;同期,以边境小额贸易方式出口水泥77.3万吨,增长13.3%;以对外承包工程方式出口水泥31.2万吨,增长13.2倍。

三、对非洲地区出口逆势增长,对欧盟和美国出口大幅下降。1-8月中国对非洲地区出口水泥371.4万吨,增长29.3%;同期,对欧盟和美国分别出口水泥328.3万吨和181.6万吨,分别下降56.4%和52.1%。此外,对阿联酋出口206.9万吨,下降25.1%。上述四者合计占同期中国水泥出口总量的58.3%。

四、国有企业出口占据半壁江山。1-8月中国国有企业出口水泥1,066万吨,下降19%,占同期中国水泥出口总量的57.2%;同期,外商投资企业和私营企业分别出口水泥456.8万吨和309.9万吨,分别下降23.8%和21.6%。

五、水泥熟料和硅酸盐水泥为出口主要品种,出口均价明显上涨。1-8月中国出口水泥熟料917.7万吨,下降33.7%,出口平均价格为34.5美元/吨,上涨15%;同期,出口硅酸盐水泥879.8万吨,下降8.8%,出口均价为45.4美元/吨,上涨18.6%。二者合计占同期中国水泥出口总量的96.4%。

六、主要为上海、山东和江苏企业出口。1-8月上海市企业出口水泥901.3万吨,下降8.3%;同期,山东省企业和江苏省企业分别出口水泥386万吨和179.5万吨,分别下降50.2%和43.3%,上述三省市合计占同期中国水泥出口总量的78.6%。

钢铁行业:业内认为行业09年二季度有望复苏
中央进一步扩大内需、促进经济增长的政策给处于寒冬中的中国钢铁业带来了希望。专家们分析称,由于库存压力以及外围环境尚不明朗等因素,钢铁产业形势好转仍需时日,但行业很有可能在明年二季度开始复苏。

  摩根大通11日发布的报告称,经济刺激方案有助钢铁需求在2009年下半年回升,但今后两个季度需求和定价环境应仍然十分艰难。该报告预测称,因钢铁公司削减产量,以及政府的经济刺激方案,预计钢铁价格将于2009年第一季度开始见底回升。

  事实上,在经历连续暴跌之后,钢材具体品种已经出现了分化,长材目前已经出现企稳回升迹象。不过,考虑到库存积压严重等因素,多数市场人士目前仍持相当谨慎态度。

  国信证券首席钢铁分析师郑东表示,目前应该是钢铁行业最困难的时期,当务之急是消化库存,收回现金。按企业库存的现状分析,行业完全消化现有产品以及原料库存,至少要到年底或明年1季度。

  他同时表示, 目前全球经济减速甚至衰退趋势仍在蔓延,钢铁行业在政策效果未显现之前,仍将低迷。中金公司也持类似观点,该行称,尽管积极财政政策将拉动钢铁需求,但不确定性在于资金来源和建设实施时间,行业基本面好转尚需时日。

  据了解,随着钢材价格的持续大跌,市场观望情绪加重,贸易商囤货量减少,致使钢企库存压力明显上升,为了减轻库存压力,钢企一方面开始限产,另一方面不惜亏本降价销售,最终导致10月中上旬钢材价格暴跌。

  但所谓否极泰来,钢厂的被迫减产行动将可能给钢市的后期回暖带来有效支撑。兰格钢铁分析师周晓明表示,随着国内钢材产量的大幅下滑,后期国内市场钢厂的库存压力将有所缓解,同时国内外一系列救市措施和刺激需求政策的出台将给钢材市场以一定的支撑力度,预期近期国内钢材市场将呈振荡筑底的趋势。

  数据显示,受减产、新增产能延后释放等因素影响,9月我国粗钢产量出现近几年来首次同比负增长,10月则有可能进一步下滑。兰格钢铁网提供的数据则进一步显示,目前国内主要大中型钢铁企业已多半减产30-40%。

  值得注意的是,原计划今年下半年投入运营的邯钢新区、首钢京塘钢厂和鞍钢鲅鱼圈等钢铁项目因成本较高,投入生产会导致其严重亏损,因此这些新装置目前只能闷炉或者低负荷运行,新增产能释放十分有限。

  周晓明称,在大中型钢铁企业大面积限产和新增产能延后释放共同作用下,后期国内钢材市场资源严重供过于求的局面将得到缓解。但他同时提醒称,目前国内钢材市场库存量总体仍然存在一定的压力,市场信心和需求重建仍需要一些时日。

郑东则表示,目前全球金融危机导致实体经济衰退迹象已经显现,对中国经济的影响已经逐步涉及到各个行业,在全球经济增速放缓的形势下,国内采取了各种刺激经济发展的政策,但政策的效果能否达到目标还存在较大不确定性,而对于钢铁行业而言,不能轻言见底,关键要看需求能否稳住。

石油行业:汽柴油供大于求 10月汽柴油进口基本上都为0
  国际原油价格已连续第三个交易日跌破60美元/桶。权威数据显示,中国正趁油价走低,大肆进口原油。
  11日,海关总署发布我国10月份原油、成品油进口数据,当月原油进口1616万吨,1-10月原油进口同比增长10.6%至1.5亿吨;10月成品油进口202万吨,1-10月成品油进口3328万吨,同比增长14.8%。海关数据并未发布汽柴油等各分项进口数据。
  易贸资讯旗下息旺能源分析师表示,10月份的数据显示成品油进口量在持续减少,而原油进口量因国际原油价格不断走低而加大了一些进口力度。
  我国已连续数月减少成品油进口,原油进口量仍然维持在高位。海关数据显示,8月我国进口原油1565万吨,成品油进口334万吨;9月原油进口1503万吨,成品油进口255万吨。
  数据同时显示,中国10月原油出口30万吨,成品油出口146万吨。易贸资讯旗下息旺能源一位分析师表示,目前可以清楚地看到国内成品油已经供过于求,估计10月份汽柴油进口基本上都为0。
  该分析师预计,11月汽柴油进口将依然低迷,只会更多出口;原油进口稳定,将不会超过10月的进口量。
  美国时间11日晨,美国商品期货交易所WTI原油价格盘中跌破60美元,不过临近收盘的十几分钟石油市场空头回补,油价反弹;12月期货收盘报每桶62.41美元,比前一交易日上涨1.37美元,交易区间59.10-65.56美元/桶。伦敦洲际交易所Brent12月期货每桶59.08美元,比前一交易日上涨1.73美元,交易区间56.18-61.98美元/桶。有分析人士认为,11日国际油价盘中大起大落反映了市场对经济前景不确定性的担忧,同时也反映了油价维持在每桶60美元附近可能是合理的价位。
行业报告
国内建筑钢材市场形势分析
  就我国现阶段的经济发展进度而言,建筑钢材产品的需求依然比较旺盛,在钢材消费总量中仍然占有较大比重。我国的国情决定了基础设施建设规模在不断扩大,决定了钢材消费中的板管比,在短时间内不会出现大的提升,长材产品的有效需求存在很大潜力,市场运行仍然处于相对活跃周期。

  建筑钢材产品具有成交活跃,对市场相对敏感的特点,社会库存的升降水平,对市场走势的反应是最快的。目前北京市场的建材社会库存在26万吨左右,上海和广州的社会库存都在35万吨左右,沈阳市场的社会库存在8万吨左右,可以说,当前的建筑钢材产品社会库存,基本处于相对合理的水平.随着钢厂限产的逐步到位以及成交的小幅恢复,市场库存会继续下降,个别市场会出现规格断货现象。按照当前的市场情况,国内建材产品月均需求量在1100万吨左右,产销率可以达到98%的水平,在钢材产品中是相对较好的。

  从价格水平看,在本轮国内钢市价格大幅度下跌过程中,建筑钢材产品的成交价格,一直处于相对较好的水平,即使在10月上中旬钢市价格急剧下挫之时,北京、天津市场的螺纹钢产品成交价格,也稳定在3700元/吨以上,相对于市场热轧卷板产品的3250~3350元/吨的成交价格,还是令人感到震惊的,也明显好于带钢、品种线材、品种棒材等产品,并且一旦市场出现回暖时,建筑钢材市场反应强烈,成交价格会率先上涨。

  从建筑钢材产品的生产结构变化趋势分析,是一个相对降低的过程,从钢厂的再建拟建项目看,决大多数钢厂都选择了板材生产线,而建筑钢材产品在结构调整中,不是被淘汰,就是被压缩规模,后市的产能释放动力不是很足。就河北钢铁集团而言,9月份的板材产品比例达到了49.2%,而建筑钢材产品的比例为36.5%;1~9月份板材产品累积比例为46.6%,而建筑钢材产品的比例为35.1%;如果市场相对稳定,加上承钢公司新上板材生产线,还有邯钢公司、唐钢公司的板材生产线,包括宣钢公司拟上板材生产线,河北钢铁集团产品结构,将会出现巨大的变化,建筑钢材产品的结构比例会明显下降。从河北钢铁集团的结构变化,可以看出国内钢材品种之间的结构变化。根据当前国内钢厂的实际产量水平看,所有板材产品的结构比例已经达到了40%,而建筑钢材产品的结构比例在22%左右,结构比例的反差是比较大的,这个结构比例也反应了国内钢材产品的情况;如果考虑到已经投产但还没有投入市场的生产能力,考虑到在建拟建因素,板材、建材产品的生产比例结构,会进一步产生较大的变化,板材的比例将会突破50%,建筑钢材产品的生产结构比例,会进一步降低,预计会降到 15%以下,这样,有利于建筑钢材产品市场的稳定和健康发展。

  有利的一面是,刚刚闭幕的十七届三中全会确定的三农政策,对于小城镇的改造力度将会大大增强,这将会刺激建筑钢材产品的有效需求,单单看河北省的“三年大变样”总体规划,就可以折射出建筑钢材在未来潜在的巨大需求。由于本轮国际以及国内经济的剧烈变化,对房地产行业产生的深度影响,使得相当大的一批工程工地处于停工或缓建状态,一旦国际社会以及国家宏观政策的调控到位,项目的建设进度会加快,从而拉动建筑钢材产品有效需求的增长。从国际市场看,同样面临这样的问题,一旦国际经济出现复苏迹象,我国的钢材出口会继续保持较好水平,对于缓解国内市场的供需压力是有利的。

  不利的一面是,我国当前已经形成了巨大的钢材产能,今年6月份是钢材市场价格达到峰值的阶段,极大的刺激了国内产能的释放,当月钢材的实际日产水平已经突破了180万吨,也就是年产钢材6.5亿吨的水平,加上在建和拟建产能,即使扣除淘汰落后产能,国内的钢材生产能力也是相当惊人的。建筑钢材产品毕竟是初级的低端产品,其生产线投资相对不大,市场回报周期短,是业内特别是民营企业的首选项目。另外,当前生产带钢以及型材产品的生产线,是可以生产建筑钢材产品的,一旦市场利润达到一定程度之后,在总体钢材产品产能释放的情况下,建筑钢材的市场投放量也会快速增长,供求关系将会进一步被打破,市场的稳定运行会受到冲击。

  总体上分析,我国钢铁行业的高利润周期暂时停止,巨大的产能释放随时在制约着钢价的大幅度上涨,经过几轮的市场波动之后,市场与钢厂都会在寻找各自的平衡点。就建筑钢材产品而言,不会脱离开整个钢市大盘的运行,但从品种之间的绩效比分析,仍然是一个相对较好的产品。

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