财经观察 2009.3.12

今日头条：尚不能判断中国已步入通缩时代

时　事

◇1-2月固定资产投资增长26.5%高于预期
◇2月份出口录史上最大跌幅

◇省域经济竞争力第三次排名
◇美商仍视中国为投资首选

◇传工业增加值开始触底反弹
◇ 10家上市报业集团名单待定

评　论

◇谢国忠：押宝给中国的投资者将有巨大收益

政策研判

◇司法机关首提为保增长护航

行业观察

政策动向

◇商务部：将出台系列政策扶持企业扩大出口

行业动态

◇纺织行业：内需市场明年有望保持稳定增长
◇光伏产业：国内行业兼并重组良机显现

◇化工行业：甲醇价格反弹尿素市场活跃
◇电子商务：产业链逐步成熟推动国内网上零售市场加速增长

◇机电行业：2月机电产品出口额为408.5亿美元
◇I T行业：农业将为国内互联网孕育出巨大的市场机会

◇皮革行业：卢布持续贬值让国内皮革商身陷危机
◇汽车行业：2月车市春风回暖行业整体尚待复苏

行业报告

◇09年国内楼市展望

市场快报

信　息

◇李毅中：经济出现一些积极迹象
◇欧亚股市大多强劲反弹

◇A股持仓账户数逼近历史高点

数　据

◇
资本市场

◆
货币市场

◆
外汇市场

◇
商品市场

信　息
>>财经观察

尚不能判断中国已步入通缩时代
　 2月居民消费价格（CPI）、工业品出厂价格（PPI）6年来首度双双负增长，不少经济学家认为中国已正式步入通货紧缩时代，但国家统计局仍坚称，上月数据受到多种特殊因素影响，不能判定已出现通缩。通货紧缩，指的是市场流通货币减少，物价普遍下跌的现象，通缩持续将引致经济衰退及失业上升。经济学家目前大都认为，CPI连跌3个月表示通缩已出现。事实上，尽管本月CPI数据是金融危机以来首度同比负增长，但从去年下半年至今已多个月份出现环比零增长或下降，PPI更已连续3个月加速下降，物价持续下行趋势相当明显。分析人士亦推测，中央刺激经济措施恐怕难在上半年内扭转物价下行颓势，目前亟需考虑如何尽力缩短通缩持续的时间。财政部财科所所长贾康日前也表示，如果2季度数据弱于预期，则不排除采取非常规政策刺激经济的可能性。不过国家统计局则称，近期CPI和PPI的下降，主要受国际市场初级产品价格显著下降，以及去年雪灾造成物价基数过高等特殊性因素的影响。此外，市场货币供应量充裕，2月份新增贷款很可能再破万亿人民币，不存在货币供应不足问题，因此还不能判定出现了通货紧缩。央行副行长易纲此前亦指，判定通缩的标准共有三项，包括物价持续下降、信贷和货币供应量下降，并伴随经济衰退。他强调，从目前的情况来看，距离后两个情况的出现还相差很远。　

时事
1-2月固定资产投资增长26.5%高于预期
　国统局11日公布，1－2月城镇固定资产投资为1.0276万亿元，较上年同期增长26.5%，增速快于2008年1－2月的24.3%，也快于2009年1月份的26.1%。月度固定资产投资数据为城镇50万元以上项目完成的固定资产投资，官方只在季度末公布全社会固定资产投资数据。2009年官方设定的全社会投资增速目标为20%。数据显示，1－2月房地产开发投资为2,398亿元，较上年同期增长1.0%。铁路运输业投资为343亿元，较上年同期大幅增长210.1%；煤炭开采及洗选业投资增长59.6%；有色金属采选和冶炼及压延加工业投资增长47.2%。同时，非金属矿采选及矿物制品业投资增长58.7%；电力、热力生产供应业投资增长20.6%；黑色金属采选和冶炼及压延加工业投资增长4.9%。不过，1－2月石油和天然气开采业投资较上年同期下降13.8%。从施工情况看，新开工项目1.85万个，较上年同期增加了4,056个。新开工项目计划总投资7,437亿元，较上年同期增长87.5%。分析人士指出，受中央政府“4万亿”新增投资的拉动，新增投资主要是政府投资，但是，由于出口需求和内需萎缩，私人投资可能向下调整。去年下半年以来，国内外经济趋冷的信号明显，未来经济何时复苏又存在很大的不确定性，一些企业的利润空间受到严重挤压。在经济形势明朗之前，企业很可能会采取静观其变的策略。

2月份出口录史上最大跌幅
　　中国海关总署11日公布的数据显示，中国2月份外贸进出口额连续第四个月出现下降，出口额较上年同期的降幅高于1月份降幅；贸易顺差则大幅缩减至48.4亿美元。数据显示，中国2月份出口额较上年同期下降25.7%，至649亿美元，此前市场预计下降6.7%；进口额较上年同期下降24.1%，至601亿美元，此前市场预期为下降29.8%。2月份出口额降幅高于1月份17.5%的降幅，而当月进口额降幅则较1月份43.1%的降幅有所放缓。中国2月份共实现贸易顺差48.4亿美元，远低于1月份的391亿美元，也低于市场预期的295亿美元。中国1-2月份出口额较上年同期下降21.1%，进口额下降34.2%。1-2月份贸易顺差总计438.9亿美元。市场人士相信，中国出口颓势，在未来几个月仍不会扭转，料中央或要推出新的政策去扶持出口。此外，出口疲弱远超过预期，也意味经济复苏，将更依赖政府的投资和对消费的刺激。

省域经济竞争力第三次排名
　《中国省域经济综合竞争力发展报告（2007－2008）》蓝皮书10日发布。港澳台地区首度与内地31个省市区一起进行综合排名，分列第一、第九和第二位。在内地31个省市区的综合排名中，前三名的位置与前一年完全相同，分别是上海、北京、广东，其它处在上游位置的省市区依次为江苏、浙江、山东、天津、福建、辽宁、内蒙古。与前一年相比，各省市区的排名总体变化不大，比较引人注目的是内蒙古自治区上升两位，由中游区上升到上游区。河北省下降两位，由上游区降至中游区。江西省下降一位，由中游区跌到下游区，而陕西省微升一位，由下游区升到中游区。蓝皮书分析结果显示，东部地区10个省份的综合竞争力排位绝大部分在上游区，只有河北省处于中游区、海南省处于下游区。中部地区6个省份除江西省排在下游区外，其它五省都处在中游区。竞争力得分显示，中部地区与上游区省份得分差距较大，而与下游区省份之间差距很小。西部地区12个省份大多处于下游区，他们的平均竞争力得分不到上游区省份的一半。据了解，该评比已进行3年，每年都由上海、北京、广东拿下前三名，但今年首次将港澳台纳入评比后，排名重新洗牌，香港与台湾经过各项综合经济评比，脱颖而出分列一、二名，并把上海、北京挤到第三、四名。《中国省域经济综合竞争力发展报告》蓝皮书是全国经济综合竞争力研究中心的研究成果，该中心由国务院发展研究中心管理世界杂志社、中国社会科学院社会科学文献出版社、福建师范大学和福建行政学院于2006年1月联合成立。

美商仍视中国为投资首选
中国美国商会昨（10）日发布2009年商业环境研究报告，由于美国企业预估今年在中国市场营收大增的比率较去年下滑25％，因此，近4成美企拟搁置中国投资计划，但相较其它全球投资市场，中国仍为首选。观察2002年至2009年美国企业在中国市场设立营运据点的获利绩效，承受大幅亏损的比率最高仅6％，相较之下，大赚的比率连年双位数成长，即使去年全球遭受金融海啸冲击，在中国市场赚到钱的比率仍高达74％，为过去5年来高点。不过，由于全球陷入经济衰退周期，欧、美市场需求空前低迷，对于经济前景的不确定性增加，也反映在美国企业对于2009年的预估营收成长数据上。据中国美国商会数据显示，预期营收今年将大增的比率，从去年的41％下滑至仅16％；同时，预期营收会大幅减少的比率也从去年预估的4％，今年上升至12％。此外，企业对于获利成长的预期转趋保守，也影响到美国企业今年继续投资中国的意愿。据统计，37％的美国企业将会推迟先前已计划好投入中国市场的投资。整体而言，美国企业对于中国营运的信心，有高达81％仍乐观，因普遍仍肯定中国做为目标市场的重要性，加上中国拥有好的基础建设；密集供应炼与市场资金、人力资源，以及中国经济稳定成长等，尽管在中国的营运成本已经升高，美国企业中有22％仍视中国为全球投资首选市场。此外，对于中国设点的考虑，已经在北京、上海、广州等一级城市的外资企业，今年有62％受访企业表示不会搬迁至2、3级城市，比例较去年的58％略微上升。BDA中国公司董事总经理狄安华表示，中国仍然是经营的战略重点。

传工业增加值开始触底反弹
中央在去年底提出4万亿的财政扩张大计后，大小银行可谓不负所托，纷纷积极放贷。市场消息称，2月份的新增贷款将维持去年底以来的增长趋势，达到1.07万亿元的高位，连续两个月规模超万亿元。而在信贷急增下，市场资金供应亦一变去年中的紧张状态，消息称，2月份的广义货币供应量(M2)，即是现金加上所有银行存款，将按年急增20.6％，为去年一月以来的新高，亦较上月大增近两个百分点。同时，经济学界更为看重的狭义货币供应(M1)，亦即现金加活期存款的统计，亦出现触底回升，2月份按年升10.8％，较上月的6.7％大幅反弹。有经济学家指出，M1回升显示企业及居民的手头资金增加，“这反映了居民消费意愿增加，以及企业有近期扩产的可能。”市场消息就指，消费增长虽较去年有所回落，但2月份仍录得超过15％的增长，表现仍算不过不失。至于上月被外界极度关注的M2与M1之间的悬殊差距，2月份仍高达约10%，学者指这反映大量资金仍是被银行以借贷方式投入到投资领域。事实上，在中央4万亿的振兴经济规划提出后，各地投资项目已是快马加鞭兼程赶上，消息指2月份的固定资产投资将按年增长26％，反映各地的基建项目等已开始启动。至于投资者更为关心的另一个宏观数据，工业增加值数据，市场消息指，1月份规模以上企业，亦即年营业额达500万元以上的企业，其工业增加值一度录得负增长4％，但在企业库存消化得七七八八下，2月份即已录得11％的急剧反弹，这反映企业已重新加大投资回复产能，而这对企业盈利将至关重要。

10家上市报业集团名单待定
经济不景气，官方拟协助媒体上市，从资本市场筹措资金，充实营运设备，估计今年有10多家报业集团上市。国家新闻出版总署署长柳斌杰透露，新闻出版总署将支持一些媒体增加实力，有计划地推进一部分媒体进一步发展，从技术装备到资本实力都将进行扩充，具体扶持的媒体名单还有待确定。据柳斌杰透露，下一步将制定几个措施，1是加快体制改革，与国际媒体市场接轨，参与市场竞争；2是加快中国大陆媒体改革开放的力度，整合及时，有序开放，有效管理。柳斌杰指出，中国的整个新闻传播渠道都在进行总体上的调整和结构的部署。一部分时政类的报刊、新闻机构按现在的体制运作，另外行业性的、非时政类的媒体则转向市场，在市场竞争中发展。这一改革约涉及到5000多家报纸和刊物。柳斌杰透露“对国内媒体，新闻出版总署要实行等级评估制度，将来逐步进入等级管理以后，一部分缺乏竞争力、影响力，社会效益、经济效益都不好的媒体，将会逐步退出市场。一些小的、弱势的媒体，将考虑以联合、重组、兼并的方式进入大的传媒集团。”柳斌杰指出，相关媒体的上市进程正在进一步加快。中国现有49家报业集团，在完成经营性资产转制改革后，逐渐地都要推向市场。今年大概有10多家集团正在进行上市准备工作。目前，国内共有博瑞传播、歌华有线、电广传媒、新华传媒等12家上市的传媒集团。

评论

谢国忠：押宝给中国的投资者将有巨大收益
金融危机给中国带来一个机遇，使中国有可能成为全球化发展的领导者，成为全球化过程中提供商品、服务和资金的中心，同时启动中国新一轮的可能长达十年甚至更长的经济繁荣期。这轮经济增长将可能带动中国在二十年内成为世界最大的经济体并步入发达国家之列。

全球经济市场中，中国始终处于分工链的底部。保持低成本和生产劳动密集型产品的模式给中国带来了社会稳定和经济增长。澳大利亚、巴西和俄罗斯把自然资源出售给中国，以换取廉价的工业品。日本和德国则用昂贵的汽车和技术来换取中国的廉价工业品。而美国直接用美元来购买中国制造的商品和服务，同时通过向外国人发行由虚高的美国房价支撑的抵押债券等金融衍生品再把美元回笼。

世界经济就好像一辆行驶中的摩托车，美国的消费和中国的储蓄分别是两个车轮，承载着世界其它的经济体。世界经济发展的可持续性取决于其它国家对美国用以支付其进口费用的华尔街债券工具的信心，同时也需要通货膨胀得到有效控制。三年前随着国际油价的飙升，通胀逐渐出现。由其引发的流动性紧缩导致美国房地产泡沫在2006年完全破裂。一年后次贷市场轰然倒塌，随后的一年中金融衍生品市场也爆发危机。这场金融危机使华尔街的可信度降到零点

现在美国向世界，尤其是中国，提出一个经济复苏方案：你们来买我的国债，我把这些钱转移到美国民众手中由他们去消费，这样你们的出口和经济也许就能恢复了。该方案目的在于通过把经济消费主体由美国家庭替换成美国政府来修复世界经济运行的动力。

然而这并不符合中国的最大利益。首先，该计划也许能够带来若干年的经济适度增长，但随后必会发生一场由美国国债市场引发的更大规模的经济危机。其次，如果不接受该计划，中国可以开始吸引外资，作为其贸易导向型的经济发展模式的一部分。

中国之前吸引的外资主要用于提高生产能力，尤其是提高外贸商品的产量。而新的战略则提倡外资在中国融资，这立足于外资预期其未来将从更为富裕的中国消费者身上赚取利润。这样，中国的经济发展模式就能转换为消费导向型，而同时也不需要以降低经济增长为代价。

目前，中国拥有有利条件来取代美国成为全球化的中心：低负债、高储蓄以及巨大的增长潜力。中国当前人均收入为3300美元，但随着经济增长和人民币升值，这一数值很可能在20年内上升至10000美元。同时GDP能从当前的4.3万亿美元增长到13亿美元(以当前美元计算)。如此大的增长将会给那些把宝押给中国的投资者带来巨大收益。这也就是中国能够成功转变其经济增长模式的原因。

要想推进这个转变过程，需要中国政府为资金流动创造世界一流的环境，并同时大力推进城市化战略以保证国内消费量的稳定。首先，中国需要确定人民币汇率达到自由浮动的期限，最好为五年。这样的变化就需要中国经济从多个方面推进其现代化进程。由于资金是自由流动的，因此只有一流的金融环境才能吸引并留下资金。为了使新的金融体系得以推行，中国的法律体系也需要进行大刀阔斧的修改。而这也必然需要严格限制专断的行政权力。人民币汇率自由浮动期限的设定就好比十年前中国加入WTO：时间限制的确定必将带动一波改革热潮。

其次，一旦中国成功地将外资吸引进来，它必须制定战略将这些资金转换为有效的经济增长。否则这些资金就会催生泡沫，这将拖垮中国经济。提高内需的基础必然是城市化。要想在20年内成为一个发达国家，中国必须设法将其城市化率提高到75%。此外，中国必须长期坚持推进城市化进程，调整现有机制以使农民工能够在城市里扎根。

中国的城市化战略应着眼于建设30座大城市，每个城市人口须在2000万以上。这些大城市应拥有发行债券以为其城市发展融资的权力。它们的城市规模使其在基础设施建设、环保和创造就业机会方面实现规模效应，然后再用税收来偿付债券。当这些城市的资金充裕时，其融资就较为容易，从而可以加快城市化进程。而当其资金紧缺时，就会面临高企的融资成本，导致城市化速度的减慢。基本上来讲，中国应该把城市化进程转化为吸引国际资本的“海绵”。将农村人口转移到大城市里是中国实现现代化的唯一途径。

>>政策研判
司法机关首提为保增长护航
全国两会主要议程之一的“两高”报告昨日出炉，当局首次提到在金融海啸下，司法机关要为保增长护航，显示目前形势严峻，中央实现经济“ 保八”（保持经济增长8%）不容乐观。最高人民法院院长王胜俊指出，09年是应对国际金融危机冲击、保持中国经济平稳较快发展的关键一年。最高人民法院将高度关注国内外经济环境新变化；金融危机下企业生产经营新情况；影响社会和谐稳定新问题。围绕中央确定保增长、保民生、保稳定的战略决策，继续坚持为大局服务。他强调，最高人民法院要为保经济平稳较快发展提供司法保障，审慎处理因金融危机和国内外经济社会发展变化引发各类案件，及时提出预防和解决相关问题的司法建议。最高人民检察院院长曹建明也表示，检察机关要正确把握逮捕，起诉条件，同时做好新增中央预算内投资项目预防职务犯罪工作。事实上，诉讼案一向被视为国家经济走向“晴雨表”，去年全国法院受理案件总量突破1,000万宗，创历史新高，主因是金融危机导致经济环境恶化，引发各类矛盾和纠纷大幅上升。这些案件涉及企业借款、担保等金融纠纷；因企业资金链断裂引发民商事纠纷；因企业陷入经营困境而引发劳动争议等。据当局统计，去年民商事案件总体上升15%，案件总数近550万宗，涉及诉讼金额约8,000亿元人民币。鉴于此类案件关系到数以万计企业生存，以及上千万农民工就业，当局已要求权力部门在执法上谨慎行事。此前公安部明确表示对企业高管要慎用拘留逮捕措施以免影响经营；最高人民检察院则要求对企业应慎用查封、冻结等措施，最大限度地维护企业合法权益。

>>行业观察
政策动向

商务部：将出台系列政策扶持企业扩大出口
商务部部长陈德铭表示，未来数月外贸形势依然严峻，将支持企业“走出去”投资并购，带动内需和出口，促进就业。

受世界金融危机影响，全球经济进入了衰退期，特别是美、欧、日等发达经济体的出口急剧下降，因此给新兴市场和发展中经济体的进出口也带来了大幅度下滑的趋势。中国外贸自去年11月开始负增长，今年1月份出口下降达29%，2月份的数字将于本月中下旬公布，根据海关的初步分析，2月份的数字还是负增长的。

“在可以预见到的几个月内，外贸形势依然是十分严峻的。”陈德铭表示，从结构分析，表明中国的加工贸易下降比一般贸易要快，沿海地区的出口下降比内地快，另外机电产品的下降比日用工业品，像轻工、纺织等下降趋势要快。

目前世界各国经济陷入困境，市场萎缩，企业经营困难，中国企业正面临前所未有的“进场”机会。以往技术门槛较高的欧洲市场、能源政策趋紧的拉美市场，也敞开怀抱欢迎中国资金参股、并购。2月底，率中国采购团赴欧洲的陈德铭就受到了数家欧洲公司的欢迎。

陈德铭表示，商务部目前正研究如何利用政府支持，使支持企业“走出去”在投资并购方面有所发展，带动我国外需和出口增长，从而促进国内就业、拉动内需。具体将研究包括金融支持、贷款优惠以及简化审批手续等措施。

对中国经济而言，成功“走出去”将能一面拓展出口市场，一面带动国内开工就业，同时平衡贸易收支。企业收购外国销售网络意味着打通出口市场，越过中间采购商，直接面向海外消费市场；收购海外品牌意味着中国生产加工的产品以该品牌在国外市场销售。以此带动国内制造厂开工率增长，就业岗位随之增加。

目前，中国煤炭、中国海运、中国水产、苏州创投等企业正在欧洲洽谈对接如何“走出去”投资。同时，拉美和非洲等地政府也放松了外国公司投资能源开采的管制，能源合作的贸易壁垒因为各国的经济下滑而显得不合时宜。中国社科院拉美研究专家苏振兴说，拉美将成为中国原油进口战略来源地，这是一个新机遇。

实际上，一些民营企业已率先洞悉这个时机。去年年底，中国服装企业雅戈尔用1.2亿美元收购了一家注册在中国香港的美国服装销售网络；江苏的羽绒服制造企业波司登目前开始在英国生产西装……陈德铭透露，企业海外业务增长势头良好，中国民营通讯企业中兴、华为今年的海外业务和出口增长都将超过30%。

逆势“抄底”并购呼声强烈，已经“走出去”的企业也应警惕扩张风险。欧美业务遇冷重回亚洲市场的联想集团董事局主席柳传志说，海外并购挑战重重，不仅要考虑所收购业务对自有业务拓展的互补性，还需警惕PE投资获利撤出后的遗留问题，如果选择需融入对方管理层的并购方式，还需经历一段艰难的磨合期。

对于“走出去”可能遇到的风险，政府部门则强调在法律保护层面进行监督。目前，中国商务部已经与120多个国家签订了双边投资贸易保护协定。商务部的一组数字显示，2008年中国企业“走出去”的业务量达521亿美元，同比增长96.7%，将近翻了一番。陈德铭说，随着外贸增长和国际收支盈余增加，中国“走出去”步幅正在扩大。

行业动态

纺织行业：内需市场明年有望保持稳定增长
二00九年外需市场将进一步萎缩，出口形势更加严峻。而随着国家各项扩大内需政策的出台，内需市场有望保持稳定增长，对中国纺织业增长的贡献力将会进一步增强。中国规模以上纺织企业内销比重已由二000年的六成七提高到目前的七成七。

从中国纺织工业协会了解到，纺织工业是重要的民生产业，是国际竞争优势明显的产业，这两点在相当长时期内都不会改变；只有确保纺织工业在国民经济中的地位，才能确保纺织行业健康发展。

中国纺织工业协会副会长高勇介绍说，中国纺织行业是受金融危机影响最早的一个行业。春节过后，化纤市场出现了一定的反弹，如果这一利好形势能延续到四月份，化纤行业就有望走出谷底；家纺行业今年以来无论内销还是外销，市场都呈上升趋势。因此，化纤设备、喷气织机市场销售也会随之回暖。另外，随着国家对基础设施建设、风力发电等投入的加大，用于这些领域的革基布、玻璃纤维面料等需求也不断增长，相关的纺织设备销售也将逆势而上。

中国纺织工业协会副会长许坤元认为，国内市场是中国纺织业发展的第一驱动力。从衣着类消费来看，尽管中国人均纤维消费量已从二000年的七点五公斤增长到目前的十五公斤左右，但与发达国家人均纤维消费量三十公斤到四十公斤相比还有很大差距。从家用纺织品来看，随着新居数量的增加和消费水平的提高，每户平均都有十公斤到二十公斤的家纺消费量。尤其在中国广大农村，目前纺织服装消费量依然还很低。这些都意味着中国纺织服装内需市场还有巨大空间和潜力。而随着国家加强基础设施建设政策效果的逐步显现，预计今后三年产业用纺织品会以更快速度发展。

光伏产业：国内行业兼并重组良机显现
虽然2008年下半年，多晶硅价格开始大幅回落，行业巨头无锡尚德的毛利润率更是在短短三个月内从21.8%狂跌至0.6%，但里昂证券的中国现实研究(China Reality Research)却依然认为中国多晶硅工厂没有出现生产放缓的迹象。

里昂证券认为，疲软的外部需求环境并没有导致中国多晶硅工厂生产放缓。随着1月份江西赛维LDK太阳能公司多晶硅项目的第一阶段生产线投产，中国每年多晶硅产能达到2万吨，每月总产出达到663吨，月增34%，并且平均产能利用率上攀至56%。

虽然中国目前已形成了一个国际化光伏产业群，但北京太阳能研究所研究员赵玉文表示，尽管最近10年国家在这方面逐年加大了投入，但投入仍然不够，与国外差距还是很大。

全国人大代表、皇明太阳能集团有限公司董事长黄鸣表示，光伏产业前景无限，但是现在问题很多。

多晶硅核心技术(三氯氢硅还原法)一直被垄断在美国、德国、日本等国家少数企业手中。由于不掌握核心技术，国内光伏产业大部分利润被成本抵消。这其中，占太阳能电池成本70%以上的高纯度硅材料，95%以上都需要进口。与此同时，成本偏高还直接导致光伏发电商业化受限。

中投顾问产业研究部最新数据显示，截至目前中国已有350家光伏企业倒闭歇业，幸存者只剩下约50家。值得注意的是，这些企业全部来自组件领域。

中投顾问能源产业研究部在一份研究报告中指出，在这轮金融风暴中，国内光伏企业借助政策利好或将加速购并与整合。而最主要的整合方式可能就是光伏产业链上下游间的垂直整合。

中投顾问认为，垂直整合已成为光伏业的发展方向。整合后的光伏产业因为产业链越完整，抗风险能力越强，突破核心技术难关的可能也就越大。

交大泰阳总经理朱元昊表示，当前市场上还是一体化的发展模式更有竞争力，也更有生存空间。

总之，受金融危机冲击而导致的光伏企业倒闭潮，对于尚处于“幼稚期”的中国光伏产业而言恰是像无锡尚德这样的龙头企业兼并重组的良机。

化工行业：甲醇价格反弹尿素市场活跃
虽然国际原油价格不断上涨，但是受制于国内的需求不振，国内纯苯的价格基本未变，上周五齐鲁石化报价3700元/吨。下游产品走势不佳，其中华东苯酚受制于港口库存过多销售压力较大的影响，上周下跌200元/吨至5600元/吨。PTA则因为国际装置开工率上升，下游纺织需求没有明显好转而继续大幅走低，上周五华东地区报价5900元/吨，较前一周下滑300元/吨。

　　上周甲醇的价格出现了较大的反弹，但成交量未明显放大。山东鲁南地区报价1900元，较前一周上涨50元/吨，其原因是煤炭价格上涨，部分联醇装置转产尿素也对供给产生了一定的影响。下游醋酸的价格也出现较大反弹，虽然需求仍然未有改善，但下游补充库存的需求使市场询价气氛逐渐活跃；在甲醇价格的带动下，部分地区二甲醚价格上涨，泸天化继续以消耗库存为主，报价涨250元/吨至3250元/吨。

　　华东硫磺市场上周的报价逐渐活跃，只有金山石化降价100元至650元/吨，但华东市场成交情况依然不佳，港口存货较多，对价格形成一定的压力。

　　由于近期发改委、国家电力委等部委出台取消优惠电价的通知，内蒙古电石企业反映强烈，电石报价纷纷上调，其中内蒙古乌海地区电石报价2700元/吨，较前一周提高5.9%。下游PVC行业将更加艰难，由于需求持续疲软，近期PVC报价持续下滑，上周华东地区报价继续下滑至5900元/吨。

　　聚氨酯方面，虽然部分下游需求还没有出现实质性的上涨，主要聚氨酯的价格小幅走低，但市场成交气氛升温；氨纶行业开工率逐渐上调，冰箱等行业的需求较为旺盛，企业普遍看好3月份的行情。上周TDI，MDI和聚合MDI的价格分别下滑至18600、15800、11300元/吨。

上周国际化肥价格变动不大，其中大颗粒尿素价格涨跌互现，美国地区需求疲软，而阿拉伯地区的非美国方向尿素价格则上涨5美元至315美元/吨。坦帕地区DAP离岸价格小幅上涨3美元/吨至370美元/吨。国内化肥市场继续转暖，其中由于西南地区天然气供应不足、春耕备肥等因素刺激，国内尿素价格普遍上扬，江苏地区尿素价格涨9.6%至1950元/吨。随着复合肥企业开工率提升，DAP和氯化钾价格继续上涨，江苏地区报价分别上涨100和200元至3400元/吨和4500元/吨。

电子商务：产业链逐步成熟推动国内网上零售市场加速增长
易观国际数据显示，2008年中国网上零售市场整体销售规模达到1,220.1亿元，相比2007年增长137.2%，增长率有明显回升。

易观国际研究发现，中国网上零售市场加速增长的主要原因来自产业链上下游环节的逐步成熟：

1、网民网络购物行为更为成熟。网民网络购物行为趋于成熟的最直接体现为注册帐户ARPU值的明显提升，C2C网上零售市场中注册帐户ARPU值由2007年的520元提升到2008年760元。

2、传统企业对网上零售渠道的重视。除了深化与大型B2C厂商的合作外，开设官网商城、直营店等为品牌制造企业以及传统渠道的经销商参与网上零售的主要方式，另外还包括招募线上经销商以建立起互联网渠道。推动传统企业重视互联网新渠道的动力，一方面来源于互联网渠道自身影响力的快速提升，另一方面也来源于经济危机下传统企业对“增收、节支、提效、避险”的更加迫切的需求。

物流作为中国网上零售市场最大的短板在2008年里得到更加充分的体现，从年初的雪灾到地震、奥运等等事件均对本身并不牢靠的配送环节造成了极大地影响。但是，随着国家4万亿投资中近一半的投资用于基础交通建设，物流环节的短板将有望在未来得以快速弥补。

机电行业：2月机电产品出口额为408.5亿美元
海关总署3月11日公布了2009年2月份进出口情况。据统计，2009年2月份，中国进口机电产品300.8亿美元，出口机电产品408.5亿美元。

统计显示，2009年1至2月份，中国进口机电产品563.1亿美元，同比下降29.6%；中国出口机电产品899.8亿美元，同比下降21.8%。

中国海关总署此前公布，2009年1月份，中国进口机电产品262.0亿美元，同比下降39.3%；中国出口机电产品491.4亿美元，同比下降20.9%。

中国海关总署3月11日并公布，2009年2月份，中国外贸出口总额为649亿美元，同比下降25.7%，外贸进口总额为600.5亿美元，同比下降24.1%。

I T行业：农业将为国内互联网孕育出巨大的市场机会
“随着农村网络化水平的逐步提高，农业将为中国互联网孕育出巨大的市场机会，成为推动互联网经的新一轮增长点。”10日，百度董事长兼首席执行官李彦宏表示。

　　李彦宏表示，虽然金融危机导致的经济放缓对互联网公司的收入会产生一定的影响，但农林牧渔行业仍表现出强劲的增长势头。中国的农业发展将极大程度地受益于互联网信息技术的推动，而反之，广阔的农村市场也将成为中国互联网产业新的“金矿”。

　　百度内部统计数据显示，去年四季度百度来自农林牧渔行业的收入同比增长超过200%。今年第一季度，在金融危机市场环境不好的情况下，百度为脐橙积压严重的湖北秭归制作了专题页面，最后经过两个多月的推广，秭归县全县脐橙销售量与去年同期销售相比增长30%多。

皮革行业：卢布持续贬值让国内皮革商身陷危机
全球金融风暴正在刮过俄罗斯，从去年8月后，俄罗斯卢布开始了持续贬值。迄今为止，卢布累计已贬值55%，卢布兑美元汇率从28：1跌至目前的36：1。这场“卢布危机”不仅让俄罗斯的普通百姓过上节衣缩食的生活，也使在俄的数千名中国皮革商人损失惨重。

“反差太大了，去年年初我们还在为抢不到订单发愁，现在则是有订单也不敢接，因为卢布贬值太快，产一件就赔一件。”近日，从事俄皮衣贸易多年的辛集商人陈先生告诉记者，从去年底开始他的工厂就进入半停产状态，因为一些老客户的单子不得不接，否则就会彻底丢掉这块市场。

卢布的快速贬值导致中国输俄产品的价格上涨，同一件商品，卢布贬值前，成本为10美元(约240卢布)，销售价格为12美元(约288卢布)，升值后成本没有变，仍然为10美元，但是如果按现在1：36的汇率结算，销售价格就变成了432卢布。

近年来，辛集皮衣制品在俄罗斯市场上几乎占据了“半壁江山”，近千名辛集皮革商人在莫斯科最有名的集装箱大市场里从事皮衣批发，销售半径一直延伸到整个东欧地区，然而从去年下半年以来，随着卢布的大幅贬值，俄国内经济不断恶化，“大市场”也不复往日的红火。“今年以来那里的情况还是不好，按往年惯例，每年4月前都是皮衣销售旺季，但今年这两个多月以来大市场里都很冷清，整个辛集皮革行业在莫斯科的销量要比往年下降了1/3以上。”辛集驻俄罗斯办事处主任姜中星表示，虽然辛集商人这些年来在俄罗斯摸爬滚打，对市场变化的反应十分灵敏，但这次遭遇的经济危机实在超乎想像，不少辛集皮革老板都被迫采取停产或减产的办法来应对。据他了解，现在这些皮革老板们的心态都很理智，“大家都不会盲目投产，而是能生产多少就生产多少。”

国外市场的不景气，使得越来越多的皮革企业开始把目光转向国内市场这块大蛋糕。“以前国内皮革行业火暴的时候，整个市场份额有上千亿元的销量，只不过后来对俄贸易兴起，大多数皮革企业放弃了这块市场。”据姜中星介绍，目前辛集许多皮革企业都正在转型，一些大企业从去年开始就在北京、上海等中心城市设立研发中心，针对国内市场进行市场开发。

“现在我们正在逐级向上反映，希望国家能关注到这一行业的困境，尽快上调皮革行业11%的出口退税率。”姜中星透露，去年国家调整出口退税率后，皮革行业虽然从9%提高到11%，但与许多服装制品15%的出口退税率比起来，还有相当大的上调空间。

新近出台的轻工业产业振兴规划，从税收、资金、公共服务等三方面支持轻工业的复兴。这一规划的出台对皮革行业来说是打了一针强心剂，据了解，在皮革行业，目前是否减税已成为企业家最为关心的问题。

汽车行业：2月车市春风回暖行业整体尚待复苏
10日，在2月汽车产销情况信息发布会上，中国汽车工业协会副秘书长朱一平表示，政策效应带动下，2月汽车产销双双超过80万辆，结束了自2008年7月以来月产销连续低于80万辆的局面。但1-2月商用车整体产销不仅低于行业水平，而且还有较大幅度的负增长，总体来看，汽车市场并没有全面复苏。

数据显示，2月汽车生产80.79万辆，环比增长22.96%，同比增长23.08%；销售82.76万辆，环比和同比均表现较快增长，高于2008年平均月销售量4.58万辆，结束了自2008年7月以来月产销连续低于80万辆的低位徘徊局面。朱一平认为，国家对汽车行业采取政策效应的作用是促成2月汽车市场良好表现的主要因素。

1-2月，汽车产销146.49万辆和159.36万辆，产量同比下降1.16%，销量增长2.7%。中国汽车工业协会副秘书长熊传林认为，销量增长2.7%的数字虽小，但是却初步遏制了汽车销售下滑的势头。而1-2月产销量相差10万辆，表明汽车企业已经减少了10万辆库存。

数据显示，2月全国汽车产销率达到102.43%，继续保持较高的产销率水平，行业库存创两年以来的新低。朱一平认为，当前汽车行业企业库存总量处于低位并且比较合理水平。

值得注意的是，2月，1.6升及以下排量乘用车延续了1月的增长势头，从1-2月乘用车市场增长情况看，1.6升及以下的乘用车销售增长18.78%，市场份额上升了7.71个百分点。由于这部分乘用车占据了乘用车七成的市场份额，因此对整个乘用车市场出现回暖起到了关键作用。

另外，2月自主品牌轿车市场占有率进一步提高，为31%，比1月提高了1个多百分点。而自主品牌轿车产品主要集中在1.6升及以下排量品种上，受惠于政策利好因素。

虽然汽车市场已出现回暖的迹象，但朱一平认为，市场表现不够均衡，整体汽车市场还没有完全复苏。从1-2月情况看，乘用车明显好于商用车，乘用车产销均正增长，而商用车则明显下降。数据显示，1-2月，乘用车产销分别为111.62万辆和121.79万辆，同比增长3.29%和5.81%；商用车产销34.87万辆和34.57万辆，同比下降13.15和6.94%。

朱一平认为，由于国家对商用车的政策力度明显不如乘用车，虽然商用车2月产销好于1月，但1-2月累计情况是商用车整体产销不仅低于行业水平，而且还有较大幅度的负增长。

朱一平同时指出，政策受惠以外、占比达3成的中高排量乘用车市场表现不尽人意，增长率和市场份额下降较大。1-2月1.6升到2.0升的乘用车销售同比下降了17.32%，市场份额下降5.28个百分点，因此，在一定程度上制约了乘用车以及汽车总量的产销数量规模和增长水平。

另外，汽车企业出口下降明显。根据中国汽车工业协会汇总的汽车整车企业出口情况看，2月汽车出口2.17万辆，比上月增长32.56%，同比下降52.02%；1-2月汽车出口3.81万辆，同比下降58.01%。

熊传林指出，《汽车产业振兴规划》十二项政策措施中，1.6升及以下排量乘用车减按5%征收车辆购置税措施1月20日开始实施，对1-2月的车市起了作用；国家安排50亿元支持汽车下乡政策及对10亿元的报废更新补贴政策对3月车市有积极影响；而清理取消限购汽车的不合理规定的措施要4月开始实施，因此对4月车市是利好。熊传林认为，3月车市肯定比2月好，但他对全年走势表示谨慎乐观。

发布会上，中汽协希望政府有关《汽车产业调整和振兴规划》的细则尽快落实，同时，出台有利于商用车发展的政策，使行业均衡发展，从而完成《规划》的增长目标。

行业报告
09年国内楼市展望
　 走过了扑朔迷离、一波三折的“拐点之年”，中国楼市迎来了2009年。在房贷减负、政策利好、供求关系这三重因素博弈下，楼市是继续调整，还是止跌回暖、由“熊”转“牛”？专家认为，与2008年“倒V形”走势相比，2009年中国楼市更可能呈现平稳的“L”形走势。

　　上海白领庄剑在新年伊始向中国银行递交了房贷利率7折优惠的申请。如果申请获得通过，加上去年累计216个基点的降息，他55万元、20年等额本息的商业住房按揭贷款，每月可比降息前少还770多元，累计可节省利息18.5万元。

　　中国房地产及住宅研究会副会长顾云昌说：“持续降息使购房成本大大降低，有利于推动前期积累的刚性购房需求得到释放。”

　　从2009年元旦开始，银行将执行2008年连续5次降息后的最新利率，购房者的房贷成本减轻超过10%。如果是公积金贷款，5年期以上贷款利率已下降至3.87%，以50万元20年期贷款为例，每个月可少还贷款365元。

　　光大证券地产分析师赵强分析认为，出于全力保增长的需要，我国降息周期可能会持续相当长时间，本次经济周期中货币政策放松幅度有可能创历史记录，基准利率可能会跌穿1.98%历史最低水平。“目前，1年期存款基准利率已降至2.25%，5年期存款利率也不过3.6%，随着利率的进一步降低，居民储蓄收益大大下降，储蓄意愿降低将会推动部分资金流向楼市。”

　　在楼市重镇上海，房贷门槛的放低特别是公积金贷款额度的不断提高，将有效推动刚性需求以及改善性需求入市。2008年底，上海市政府办公厅转发五部门联合发布的通知，明确了“改善性”住房消费的相关政策，除对二套房贷进行松绑之外，更将二套房公积金贷款每户最高限额提高至60万元。

　　新年上班第一天，上海公积金管理中心又将二套房公积金贷款最高额度上调至每户80万元。这意味着，对于很多家庭而言，购买一套普通住宅不需要商业贷款、完全依靠公积金贷款即可。即使以7折优惠利率计算，五年期以上商业贷款利率也比五年期以上公积金高出0.288个百分点。

　　在日前召开的“2009年北京市发展和改革工作会议”上，相关人士透露，为了合理引导住房消费需求，今年北京将研究取消二套房限制，适当减税让费，刺激改善性需求；按照“低端有保障，中端有支持，高端有市场”的原则，加快研究中端住房的供应和需求结构，激活住房消费市场。此外，北京市今年还将探索廉租房收购模式，利用好存量资源。

　　此前，从中央到地方已经密集出台了一系列“楼市新政”，这些利好也有效刺激了楼市成交量的回暖。根据上海市房地产交易中心监测，2008年11月网上成交的市场化新建商品住房预售面积比9月、10月分别增加47%、36%；网上成交的二手房买卖面积比9月、10月分别增加75%和68%。而市场机构佑威楼市通系统的数据显示，12月上海全市商品住宅成交面积为85万平方米，相比上月增加了6万平方米，环比增幅为18.98%，商品住宅成交已持续两月上涨。

　　“跟随市场变化，我们预计未来楼市政策利好仍有进一步释放空间，包括彻底松绑二套房贷、进一步降低交易税费，甚至购房退税等，这有望使市场底部提前出现。”上海易居房地产研究院综合研究部部长杨红旭说。

　　他认为，2008年12月20日国务院办公厅出台的《关于促进房地产市场健康发展的若干意见》，其内容的全面性和重要性可与2005年出台的“国八条”和2006年出台的“国六条”相提并论。除了继续强调加大保障性住房建设力度，减免二手房交易税费从而鼓励普通商品住房消费，更首次提出支持房地产开发企业合理的融资需求，有望缓解开发商资金链紧张的局面。

　　对于2009年的楼市而言，如何化解巨大的存量房压力或许是决定市场走向的关键因素。数据显示，截至11月末，全国商品房空置面积达1.36亿平方米，同比增长15.3%，增幅比前10个月提高了2.2个百分点。

　　“楼市阶段性供大于求已是不可避免。”上海社科院房地产研究中心研究员顾建发说。从目前来看，由于购房者对宏观经济及未来收入信心不足，观望情绪仍然浓重，短期内供求关系难以得到改善。

　　中金公司研究部分析员白宏炜表示，在一线城市中，上海楼市的供求关系较为平衡，未来市场供应量较小，消化周期相对较短；但北京、南京、福州、成都等城市的存量房面积较大，需要较长时间才能消化。

　　在供大于求的情况下，多数开发商纷纷借着“政策东风”，通过降价以及附送面积等优惠来促销，希望提升成交量。在多方配合下，2009年元旦楼市呈现久违的暖意，各大城市咨询、看房的人数普遍提升，与去年新年伊始的降温态势相比，今年的购房意愿显得“蠢蠢欲动”。

　　根据上海佑威楼市通系统的数据，新年楼市成交迎来“开门红”，首个工作日当天成交商品住宅494套、5.47万平方米，大大高于去年12月份2.7万平方米的平均水平。而据北京“我爱我家”初步统计，旗下各门店的交易量较去年同期增长17%，客户咨询及委托交易的数量更分别同比增长36%和20%。

　　顾建发认为，随着政策累积效应的逐步释放，市场有望在2009年下半年见底回暖。与2008年“倒V形”走势相比，2009年中国楼市更可能呈现平稳的“L”形走势。

>>市场快报
信息

李毅中：经济出现一些积极迹象
工业和信息化部部长李毅中10日表示，今年前两个月发电量降幅放缓，经济出现了一些积极迹象，但形势依然严峻，千万不能掉以轻心，更不能轻言好转。

欧亚股市大多强劲反弹
欧洲各主要国家股市中，德国DAX 30指数上涨了5.3%，法国CAC-40指数上涨了5.7%，英国富时100指数上涨了4.9%。受汇丰控股回升推动，周二亚洲大多数股市走高。香港恒生指数上涨了3.1%。但日经225指数下跌了0.4%，收于26年新低。

A股持仓账户数逼近历史高点
中登公司最新公布的统计数据显示，上周期末A股持仓账户数继续创下今年以来的新高，同时也逼近了该数据的历史高点。数据显示，上周期末A股持仓账户数升至4788.03万户，较前一周增加约41.3万户，延续了4周来持续回升的势头，同时也创下2009年持仓账户数的新高。另外，A股账户的持仓比例上升为38.82%，为7周来的最高。历史数据还显示，上周4788万户的持仓账户数排名历史第三，且相比4796.28万户的历史高点仅有不到9万户的差距。