安邦每日金融2008.11.30

分析专栏：浮夸风和大跃进将
“套牢”国内银行，后果不堪设想

央行研究外资行到港发行人民币债券 3
外管局“双堵”堵得住吗？ 3
保险资金将有望大规模投资本轮铁路建设 4
央行和其他部门在“二套房贷”政策上分歧很大 4
券商分析师提前向基金披露信息涉嫌内幕交易？ 4
黄光裕进局子只因是“金融在逃犯” 5
有中国银行家认为中国经济目前是“V”型调整 5
平安求助政府索赔是在制造舆论 5
地方政府施压银行救助台商 6
四季度中央投资带动银行贷款的比例将远超1∶2 6
东航亏损原因其实是套期保值为名的投机对赌 7
兵荒马乱下人们开始自修经济学“防身术” 7
美存款保险公司遭遇保险准备金短缺 7
欧洲国家的降息预期可能开启新一轮的全球降息潮 8
美国国债创下21年来最高月度涨幅 8
中东主权基金今年的亏损总额可能高达1900亿美元 8
汇控在其总部买卖之间大赚其钱 8
“孟买911”让其金融中心梦化为泡影 9

〖分析专栏〗
【浮夸风和大跃进将“套牢”国内银行，后果不堪设想】
金融危机之下，明年中国经济的策略已经定下基调。根据中央政治局最新会议精神，“保增长”将是明年中国经济工作的重中之重，在“保增长”的基础上，再与“扩内需”、“调结构”结合起来。
目前，国内加大投资保增长的热潮已经形成。在中央4万亿元投资大计的带动下，各地方政府纷纷推出了自己的投资计划。据不完全统计，全国已公布投资计划的24个省市核算，投资总额已接近18万亿元。据国家发改委主任张平27日曾估计，今年中国社会总投资将达17万亿，而明年将达20万亿元左右。但从各地投资计划来看，我们估计，明年社会总投资恐怕会轻松突破20万亿。
面对如此庞大的投资计划，钱从何来？这个问题虽然中央政府有过解释，但并未全部回答，尤其是地方政府投资项目，建设资金是个很大的问题。地方政府最有把握的是财政资金，但以地方财政收入衡量上述投资计划，资金缺口极为突出。以山东为例，11月12日山东省发改委推出8大重点行业的240个项目，总投资规模约8000亿元。但2007年山东全年财政收入为1600亿元。按中央与地方大致为1∶3的配套资金安排，除中央资金外，山东至少要筹措7000亿元，按平均30%的资本金要求，启动资金至少要2100亿元，这已明显高于当地财政可负担水平。
再比如，湖北省政府日前宣布，到2012年，4年内将进行总投资额近8万亿元的项目建设。然而，湖北省的财力支持庞大的投资计划显得十分单薄，湖北省2007年地方财政收入为1114.7亿元，其中，地方一般预算收入590亿元。按平均每年投资2万亿元计算，就相当于湖北省去年财政收入的19倍！还有云南省提出了3万亿投资计划，但2007年全省地方财政一般预算收入完成才486.5亿元，这意味着，不吃不喝60年，云南省才能攒起3万亿资金。据《财经》杂志报道，4万亿元的投资计划背后，地方财政的启动资金缺口将达6000亿元。
从地方投资的巨大缺口来看，当前从中央到地方的投资热潮，隐然已有新时期的投资“大跃进”之势。了解中国历史的人都知道，“大跃进”最大的问题在于不实事求是，违背了发展的现实基础，追求过高的目标。安邦集团首席分析师陈功强调，在当前形势下倡导实事求是，就是客观认识金融风暴冲击下的经济损失。既然是受到冲击，经济增长出现下滑就是正常现象，否则倒是反常了。
我们几乎可以肯定，在地方财力有限的情况下，投资“大跃进”将对国内商业银行形成极大的信贷压力。据《21世纪经济报道》的报道，某地方大型商业银行高管称：“现在地方政府提出要跑步进京，整天忙着跟北京和省里批项目，而根本不谈资金来源问题，更不谈资本金。”这位高管透露，在地方政府传给该银行的一项投资计划中，项目立项为10亿元，后面的条款中明确写着，银行信贷资金10亿元。这项投资计划让银行人士惊讶：“这简直太不可思议了，他们完全已没有资本金概念！”据了解，现在各个地方政府只有两个概念，“一是全力争取中央资金，二是尽力争取银行贷款。”
按照商业银行的操作流程和风险管理的基本要求，只有资本金到位，商业银行才会根据资本金到位的比例，配套到位相应比例的信贷资金。但地方政府似乎顾不了这么多，在巨大的资本金缺口下，地方政府正在与银行商讨股本贷款开闸的可能。虽然根据现行贷款通则规定，商业银行贷款不能用于股权性投资，但各种突破禁令、变相使商业银行贷款变成资本金贷款的做法不在少数。如果地方政府拿着中央“保增长”的令箭来要求商业银行，估计商业银行将很难顶住压力。据我们了解，很多银行已经在认真考虑对政府投资项目的信贷了，而且认为政府项目的风险比企业信贷要小。但从现状来看，这种策略可能过于乐观，并且会带来一定的风险。
最终分析结论（Final Analysis Conclusion）：
不客气地说，浮夸风和大跃进重新浮现在中国。安邦集团首席分析师陈功对此表示，对于金融风暴，中国应该采取一种实事求是的态度，既然中国不可能置身事外，各行各业的调整和经济增长的调整就是不可避免的，也是正常的。如果非要不惜一切“保增长”，这样非闹出大事不可。至少在短期之内，会使很多目前资产质量尚好的银行，在许多政府投资项目中被“套牢”。（AHJ）返回目录

〖优选信息〗
【政策：央行研究外资行到港发行人民币债券】
香港在发展人民币业务方面，望有突破性进展。据《香港经济日报》消息指出，中央将进一步放宽在港发行人民币债券的发行机构，由国有银行扩大至符合资格的外资法人金融机构，最快明年落实。有关消息意味，包括汇丰、恒生、东亚及渣打等在内地成立注册子银行的机构，亦可望在港发行人民币债券。与此同时，消息指中国人民银行亦正积极研究使用人民币支付中港两地跨境贸易，并相信此举可以大大纾缓珠三角一带的港商庞大的财力压力，预期可以在短期内有结果。人民银行办公厅副主任罗锐28日接受香港传媒访问时表示，人行非常支持香港发展人民币业务，以及发行人民币债券，当局目前正在积极研究合资格的外资法人金融机构，于香港发债的数量及发债金额。然而，若外资法人银行在港发行人民币债券，以支持内地的业务，一定程度上意味着人民币资本账开放。据了解，中央亦有考虑到有关风险，因此在额度上会作出控制，而规模亦可能较过去政策银行及中资银行在港发债的规模为小。事实上，目前香港银行在经营人民币业务上，仍有相当大的掣肘，包括每日只可兑换2万元人民币。对于有关条例会否作出放宽，消息指短期内放宽转款兑换的上限可能性不高，但希望争取若是兑换人民币资金投资债券时，可作额外例子处理。银行界人士则指出，两项建议如果能够落实，将可促进两地的贸易往来，以及推动香港债券市场的发展，对巩固香港作为国际金融中心的地位有重要意义。同时，也可为人民币走向全面可兑换提供一个试验场地。（BLMX）返回目录
【形势要点：外管局“双堵”堵得住吗？】
中国外汇储备年内有望再创新高，突破2万亿美元大关。彭博社29日发布消息称，中国国家统计局总经济师姚景源在中国产业投资论坛上表示，中国外储已经超过2万亿美元。然而当天下午又有媒体称，姚景源出面辟谣，并在接受电话采访时说，他真正的意思只是说中国的外汇储备已经接近两万亿美元这个水平，在年内“有希望”达到2万亿美元。但这其实意义都不大，因为外储迟早上2万亿规模。同时国家外汇管理局日前宣布，自本月中旬起对企业新发生进口实行贸易信贷登记管理，并对企业进口预付货款实行额度管理，预付货款额度是过去12个月进口总额的10%。大型成套进口设备和船舶等企业，额度可提高至30%。有关专家表示，该政策的主要目的是防止资金外流，掌握和监测国际资金流动趋势。由此，外汇管理政策从前一阶段堵塞国际资金流入为主，转为“双堵”——即堵塞国际资金的大规模流入和流出。但在我们看来，这是非常可笑的，因为中国融入全球经济一体化过程本身，就是资金流、货物流和信息流以及人流越来越频繁，规模越大越大的过程。资本管制能维持多长时间效果呢？由于美联储减息至1%，一旦全球金融市场松动，信贷扩张开始，外储规模估计急剧膨胀，不知那时外管部门如何处理此事？（AXB）返回目录
【形势要点：保险资金将有望大规模投资本轮铁路建设】
继入股京沪高铁之后，保险资金投资铁路建设有望加速。在中国调整铁路中长期规划、加大铁路建设力度的本轮浪潮中，已有多家保险公司有意投资铁路项目。据《财经》报道，11月27日，铁道部宣布，《中长期铁路网规划（2008年调整）》获批，2020年，中国铁路里程由原定的10万公里增加到12万公里以上。铁道部计划司长杨忠民表示，保险资金将可能成为本轮铁路建设资金的来源之一。他表示，平安保险组团入股京沪高铁后，多家保险公司都对铁路项目表现出浓厚兴趣。武广铁路的相关谈判正在进行中。此前，保险公司投资未上市公司的股权，已获国务院批准。11月7日，保监会主席助理、新闻发言人袁力称，保险公司投资未上市公司的股权，其中一部分主要是对于基础设施的投资，目前保险资金基础设施的股权投资主要集中在铁路等行业，以基础设施股权投资计划的方式进行，国务院前不久批准了基础设施投资扩大试点。中国保险资金一度只能以存款、债券的方式进行投资，投资渠道单一、投资产品周期与保险公司负债周期不匹配的问题，一直困扰保险行业。近年情况才略有好转，股票、基建投资等领域先后向保险资金放开。2007年12月，由平安、太平洋保险、泰康人寿等七家保险公司组成的保险投资团，集体出资入股京沪高速铁路项目，占总股份13.93%，居第二大股东。这成为保险资金投资铁路项目的标志性事件。（LLMX）返回目录
【形势要点：央行和其他部门在“二套房贷”政策上分歧很大】
农行二套房贷认定政策甫一出台就被“拿下”，银监会紧急行文各商业银行，严格执行去年的“二套房贷”政策，新一轮房地产调控政策中备受关注的“二套房带”是否松绑，又划上了问号。实际上，关于“二套房贷”政策的讨论不仅在开发商和人民银行之间，在人民银行和商业银行、人民银行与其他调控部门之间的认识也存在一定的分歧。一位接近住房和城乡建设部的人士说，住房和城乡建设部在房地产调控部门联席例会上提出，当前应该放松“二套房贷”政策，鼓励改善性需求购房的贷款。但是央行对此并没有完全认可。中房协提出界定改善性需求的措施更加具体，除了开发商们提出的两次购房间隔期限为界定外，中房协还建议，购买第二套住房者，需要提供第一套住房的销售发票等证据，银行才能将其第二套购房贷款视为首次贷款对待。农业银行修订后的房贷细则政策中也体现了这一点，其要求申请首次购房贷款的客户要写保证书，以诚信来担保其所申请的首次购房贷款的真实性，而不是借房贷放松的机会，故意采取假按揭等手法来骗取银行的贷款。（LXB）返回目录
【形势要点：券商分析师提前向基金披露信息涉嫌内幕交易？】
A股大幅调整，几乎给了所有券商卖方分析师一次沉重打击。据《21世纪经济报道》发现，之前受到上市公司较多制约的卖方分析师，如今面临基金等机构钳制。在《新财富》排名和基金分仓收入两把大刀之下，以客服为重的卖方分析师们有时不得不向基金们低头。业内“潜规则”下，卖方分析师或提前向重仓该股的基金披露调研内容，以博得基金信任和关照，或对分仓基金的重仓股的研究评级撰写得模棱两可，几乎鲜见“卖出”、“减持”和“回避”字眼。业内人士指出，“只要没人向监管机构举报，潜规则下的相互利益交换将保持得很好。但卖方分析师提前向基金披露其调研内容，以便基金于其他投资者之前作出二级市场买卖操作，已违反《内幕交易行为认定指引》和《证券市场操纵行为认定指引》相关条例。”而那些坚持卖方分析师独立原则的券商研究员们，却往往因撞上“潜规则”红线，陷入独立和利益的两难困局。从时间点看，为保证卖方研究报告能和上市公司同步发布，卖方分析师会提前几天对上市公司调研。如果卖方研究员在上市公司正式信息披露前，通过电话会议或邮件等方式将相关信息传递给基金等买方机构，这已形成内幕交易；而提前获得相关信息的机构投资者如据此买入或卖出，显然置中小投资者利益不顾。事情一旦暴露，必遭监管机构调查。（BLMX）返回目录
【形势要点：黄光裕进局子只因是“金融在逃犯”】
中国证监会有关负责人在11月28日下午召开的每周例行新闻通气会上证实，“内地首富”黄光裕涉嫌市场操纵。在此次通气会上，中国证监会有关人士向媒体介绍了情况，称2008年3月28日和4月28日，证监会分别对三联商社和中关村股票异常交易行为立案稽查。调查中发现，在涉及上市公司重组、资产置换等活动中，北京鹏润投资有限公司有重大违法行为，涉及金额巨大，证监会已将有关证据移交公安部门。北京鹏润的实际控制人为黄光裕。在2008年10月揭晓的《2008胡润百富榜》中，黄光裕刚刚以430亿元财富第三次当上胡润版“中国首富”。黄光裕拥有香港上市公司国美电器35.55%的股份，市值140亿元；同时拥有零售类非上市公司100%的权益。此外，他还投资房地产，创立了北京鹏润投资有限公司，在北京开发了鹏润大厦、鹏润家园、国美第一城、明天第一城等地产项目。证监会人士未对ST金泰涉嫌市场操纵行为进行回应，ST金泰是黄光裕的哥哥黄俊钦旗下的上市公司。今年11月19日，黄光裕被北京市公安局带走调查，所涉案由已出现多个版本。对此，中国证监会一位人士比喻称，“这就像警察抓一个醉酒闹事的人，可能后来发现这个人还是个逃犯。”两年前的2006年，黄俊钦、黄光裕兄弟曾因其早年间一批总额13亿元的违法违规贷款，被公安部正式立案调查。一位曾参与2006年调查的公安部人士表示，此次调查“仍是上次调查的延续”。（LXB）返回目录
【形势要点：有中国银行家认为中国经济目前是“V”型调整】
中国银行副行长朱民认为，此次席卷全球的金融危机，正向实体经济不断蔓延。对此，朱民对中国经济有自己的判断。“美国虽然已经承诺了1.8万亿美元的政府投入、1.5万亿美元的债券担保，但现在美国的总债务是10.6万亿美元，而其他国家持有的美国债券共为2.5万亿美元。”朱民为美国算了一笔账：外国政府不可能在已经持有2.5万亿美元债券的基础上再增持1.5万亿美元。同时，在全世界所有政府都在降息的时候，加息是不可能的。基于此，朱民认为，未来的结果就是高度的通货膨胀、美元贬值，而有了这样两个大背景，市场肯定无法稳定下来。9月以来，各国政府展开了大规模救市计划，朱民认为，这并没有解决金融危机的源头问题，未来金融市场在中短期内会继续剧烈波动，实体经济一定急剧下滑，全球经济将进入衰退。朱民预测，美国、欧元区和日本三大经济体系经济会经历“L形”衰退，并且“L形”经济是长期的过程，甚至会超过四个季度，这是60年来首次出现的情况。朱民表示，中国经济目前客观有一个很大的“V形”下滑，因为4万亿的原因有一个很大的拉动，会接着出现一个很大的“V形”上升。下滑的是企业，出口企业、制造业、房地产业、重工设备业，而上升的是基础设施建设、政府投资这块。中国与所有当前金融危机国家有着不一样的特点，一是中国金融业整体受金融危机的影响很小，二是负债很小，三是汇率是平稳和走强的，整个流动性充裕。他认为2009年中国经济GDP增长在8%左右。（RXB）返回目录
【形势要点：平安求助政府索赔是在制造舆论】
知情人士上周五（28日）透露，为了从富通集团Fortis获得4.81%股权投资损失的赔偿，中国平安保险集团股份有限公司正在寻求中国政府的帮助。据《华尔街日报》报道，一位知情人士称，该事件已经超出了纯粹商业交易的范围，因为比利时政府10月初斥资47亿欧元收购了其尚未拥有的富通集团51%的银行资产，并于几天后将75%的股权出售给了法国巴黎银行BNP Paribas。法国巴黎银行还以57亿欧元收购了富通集团的比利时保险业务。该人士称，比利时政府还成立了一个特别基金，与居住在欧盟境内的富通集团股东分享股权出售的部分利润，但中国平安被排除在外，为此中国平安也感到不满。汇丰控股有限公司HSBC拥有中国平安16.8%的股权。中国平安发言人盛瑞生拒绝就公司是否正在求助中国政府进行置评，但表示，比利时政府成立的特别基金仅仅适用于欧盟境内的小股东。中国平安第三财政季度转盈为亏，因为计入了与富通集团投资相关的按市值计价的损失人民币157亿元（合23亿美元）。尽管比利时、荷兰和卢森堡三国政府9月底共同向富通集团注资了112亿欧元，但自从2007年10月首次投资富通集团以来，中国平安总额人民币238.7亿元的投资已经缩水96%。安邦策略分析师陈功认为，这可能是平安在制造舆论，施压政府。平安入股富通，但要用老外当经理人，这才铸下了根本的大错！结果亏损这么大，断绝了今后其他老外来当经理人的路。这需要中方股东入股外国金融机构的时候，要掌握更大的话语权。（ALMX）返回目录
【形势要点：地方政府施压银行救助台商】
担忧台资企业难过银根紧缩关卡，大陆地方政府已开端通过行政压力，要求当地银行配合，提供给台资企业融资支持。据台湾《经济日报》报道，人行26日降息四码，但福建省政府25日就通知重点台资企业，预告近期将有优惠利率政策出炉，下周还将召集台资企业与进出口银行举办联合会议，省政府将要求银行提供融资贷款和优惠利率，以支持台资企业度过春节前的难关。企业倒闭、外移严重的东莞地方政府早已宣布将提供人民币10亿元，支持中小企业的贷款融资。东莞台协副会长谢庆源表示，东莞政府这笔预算将通过贴息、成立坏账基金、补贴担保公司费用等三种方式补助中小企业。漳州台商协会长何希灏说，漳州地方政府和台协有良好沟通，台协只要告知台资企业融资困境，地方政府就会出面跟银行沟通。去年银行一度要抽走灿坤5000万美元银根，通过行政施压，银行仍继续贷款给灿坤，缓解其融资压力。何希灏表示，漳州台资企业当前尚无台商因这波金融海啸倒闭，不过一旦没有漳州政府救援，台资企业无法融资，就难说了。厦门台商协会长曾钦照说，厦门台资企业遇到银行要紧缩银根，可反映给负责经贸的厦门副市长，厦门市政府就会直接向银行协调，由政府以口头担保方式，争取银行维持台商贷款额度。到当前为止效用很好，台资企业的确可因此获得融资支持。（BLMX）返回目录
【形势要点：四季度中央投资带动银行贷款的比例将远超1∶2】
第四季度新增的1000亿元中央投资已下达超过40%，与此相配套的银行贷款也在逐步落实。截至11月28日，已有七家银行公布今年最后两个月及明年的新增贷款规模，合计3250亿元，其中，年底前新增规模至少2100亿元。据《财经》报道，在本轮刺激经济计划中，银行再次扮演为中央投资提供配套贷款的角色。目前公布新增贷款规模的主要是政策性银行和国有商业银行，其中，中国农业发展银行年底前将再投放550亿元贷款，国家开发银行年底前新增贷款400亿元。农业银行11月17日召开紧急会议决定，在确保完成全年3600亿元信贷计划的基础上再增加500亿元。而建设银行一周前已决定，年底前新增的信贷投放在300亿－500亿元之间。中小银行中，中信银行提出年底前新增150亿元贷款，北京银行拟从今年起至明年新增550亿元授信额度，光大银行已调整2009年度预算方案，预计2009年新增有效投放600亿元｡照此匡算，考虑尚未公布具体新增贷款规模的多家中小银行，年底前银行新增贷款规模满足1000亿元中央投资项目的配套贷款需求并无问题。若目前提出的银行新增贷款计划能够落实，并考虑尚未公布具体新增贷款规模的多家中小银行，今年四季度中央投资带动银行贷款的比例将远超过1∶2。央行2003年第一季度货币政策报告显示，上一轮积极财政政策实施期间，1998－2002年共发行长期建设国债6600亿元，银行配套贷款1.32万亿元，比例为1∶2。（LLMX）返回目录
【市场：东航亏损原因其实是套期保值为名的投机对赌】
11月26日晚东航发布公告：“截至2008年10月31日，公司的航油套期保值合约所测算的公允价值损失约为18.3亿元人民币，未来实际损失依赖于合约剩余期间的油价走势，目前套期保值合约尚未发生任何实际现金损失。”但期货界人士认为，由于东航签的是对赌看涨期权，因而燃油价越跌，东航浮亏就越多。“而东航澄清的只是截至10月31日的合约价值，如果按照11月14日的燃油价格计算，东航浮亏确实为47亿元。”按照多位业内人士理解，如果仅仅是燃油对冲，不会出现如此之大浮亏，东航应该是有一定的投机行为。有消息称，在去年油价上涨过程中一些航空公司航油套保获利颇丰也助长了其信心。比如国航就从过去10%左右的套保额度提高到了50%，东航公告确认了2008年的套期保值量占公司2008年全年预计耗油量的35.9%。当有人问到公司当时是和哪个公司签订合同，在哪个市场操作的，公司董秘说：“这个我没过问过，也不方便说，因为这属于商业机密，如果透露了别人就可能会怀疑我们的动机。”这个隐晦的回答不禁引发人们的联想，有分析师认为，“这个问题可能会涉及所谓商业机密，但也可能背后有不便告人的东西。”现在看来，东航是以套期保值为名进行相当程度的投机对赌行为，结果可能上了交易对手的套，造成目前亏损局面。国企一般都是一把手说了算，玩的不是自己的钱，赢了是英雄，亏了是国家的，目前出现如此大的烂账窟隆，其实也不意外。（AXB）返回目录
【形势要点：兵荒马乱下人们开始自修经济学“防身术”】
金融海啸改变了中国大陆民众的日常生活。时下，不少人重拾财经书籍，自学经济中的“十万个为什么”，就连郑州街头修自行车的大爷都说“我天天看央视的‘华尔街风暴’”。中国出版业界人士在此间曾表示，去年中国国内市场的十大财经类畅销书多数和炒股有关，而2008年这种状况已经完全改变。预计今年度最畅销的财经图书是金融危机和宏观经济方面的。在河南省会郑州，面对席卷全球的金融海啸，越来越多的普通民众开始关注其带来的影响。在当地各大书店，经济类图书出现了热销风潮。在位于郑州人民路的中原图书大厦，像《次贷危机》、《货币战争》、《人人都爱经济学》等这些紧跟世界经济发展形势的最新书籍，都被摆在了推荐书目的位置。书店工作人员说，过去这些图书专柜前门可罗雀，谁也没想到因金融风暴的来临会火起来。同样火爆的还有经济学家们的讲座。自本年9月份以来，平均每个周末都有当地企业邀经济学家或财经名人来做演讲，唐骏、马云、郎咸平等悉数亮相郑州。一位咨询公司的经理说，现在经济学家讲的内容比较受欢迎，特别是分析到位、鞭辟入里的。不过，也有郑州的读者、观众表示，书上或专家讲座的内容有雷同现象，还有不少书籍或专家的观点及引用的案例不是相同就是相近。显然，当下的信息量已无法满足那些看似容易打发的“市井小民”。面对一些简单的金融问题，他们甚至已能和经济学家们侃侃而谈。此间郑州举行的一场经济论坛，就有市民和专家“零距离”对话。（AXB）返回目录
【形势要点：美存款保险公司遭遇保险准备金短缺】
11月25日，美国存款保险公司（FDIC）发布三季度银行状况报告，报告显示全美银行盈利和资产状况持续下降，FDIC准备金水平告急。报告显示，全美有171家银行被FDIC归入“问题银行”之列，较二季度的117家有大幅上升，为1995年以来的最高水平。被FDIC认定为问题银行的数目，在今年一季度为90家。今年以来由于大批银行倒闭，美存款保险公司的准备金下降迅速，报告显示准备金数额从6月30日的452亿迅速降至9月30日的346亿。根据美国法律，FDIC应保持550亿美元的准备金水平。今年三季度，全美共有9家FDIC承担保险的银行倒闭，为1993年三季度以来15年的最高水平。今年二季度，FDIC报告显示，全美仅有63%的国内银行存款，即4.4万亿的存款金额得到FDIC保险覆盖。如若目前FDIC规定的为每个银行每一账户提供上限至25万全额存款保险的暂行规定，成为永久规定，保险准备金不足的问题将更为突出。FDIC官员表示，三季度报告数字中，尚不包括9月25日破产的华盛顿互助银行，不然银行运行状况数字将远较目前糟糕。三季度报告内容显示，全美银行资产质量持续影响盈利。全美银行净收入水平自上年三季度下降94%，贷款损失率上升至17年以来最高，净坏账计提率1.42%，为1991年以来最高的季度。（LLMX）返回目录
【形势要点：欧洲国家的降息预期可能开启新一轮的全球降息潮】
据一家知名媒体11月27日公布的调查显示，继11月意外大幅降息150个基点后，预计英国央行将在近期的货币政策会议上再度降息至少50个基点，以帮助经济挣脱衰退。该权威媒体在11月25－27日对67位分析师的调查显示，分析师在预测降息幅度时出现了分歧，其中，占相对多数的35名分析师预期英国央行货币委员会将降息50个基点至2.5%，3名分析师认为降息幅度将达到75个基点，其余的29名则预计英国央行将大幅降息100个基点。接受调查的分析师认为，英国央行降息超过50个基点的概率为43%。而据英国《金融时报》报道，欧盟委员会发布报告称，欧元区15国的经济信心本月下降至自1993年8月以来的最低水平。随着通胀水平也迅速下降，金融市场已猜测欧洲央行ECB将在下周四（12月4日）将基准利率从3.25%下调至2.75%或更低。欧洲央行官员公开发表的言论表明，欧央行仍对未来降息的步伐保持谨慎，暗示下周降息50个基点，与10月份及本月初一样。但经济消息接连比预期糟糕，强化了更大幅度降息的理由。（RCM）返回目录
【市场：美国国债创下21年来最高月度涨幅】
据债券经纪商BGCANTOR MARKET DATA称，截至纽约时间8:07为止，基准10年期国债收益率下跌3个基点，至2.95%；价格上涨7/32，即每1000美元面值2.19美元。美国债价格上周五（28日）上涨，是自罗纳德•里根（RONALD REAGAN）1981年入主白宫以来最高的月度涨幅，原因是当选总统巴拉克•奥巴马称，美国正面临“巨大的考验时期”，且经济正处于负增长当中。上次里根上台后，立即引发美国股市长达20多年的大牛市，这次奥巴马不知能否复制当年的里根行情。（RXB）返回目录
【形势要点：中东主权基金今年的亏损总额可能高达1900亿美元】
金融海啸之下，中投显然不是在主权基金中投资亏损的唯一一家。Samba Financial Group上周三（26日）在一份报告中说，由于全球金融市场下滑，预计盛产石油的波斯湾国家的七大主权财富基金今年将发生15%的亏损。Samba首席经济学家韩迪（Howard Handy）说，亏损总额可能高达1900亿美元，从而将抵消海湾国家今年增加的几乎全部石油收入。Samba说，海湾国家原油收入预计将较2007年增加1980亿美元。按市值计，Samba是沙特阿拉伯第二大银行。上述数字还只是初步数据，有可能进行修订，但它反映出油价下跌程度之大以及全球金融市场下滑正在打击世界最大产油国的财富。Samba上述预测报告涉及七大主权基金，包括全球最大主权基金阿布扎比投资局、科威特投资局、Mubadala Development Co.、Dubai World的投资机构Istithmar World Capital、卡塔尔投资局、沙特阿拉伯的Investment Corp.以及Saudi Arabian Monetary Agency。Samba说，七家基金截至2007年年底的资产总额为1.25万亿美元，但2008年预计将缩减为1.06万亿美元。他还说，这些主权基金的投资总体上偏保守，很多资金都投向了风险较低的债券类产品。对上述基金今年15%的亏损预期远低于波斯湾地区和世界其他地区股市目前的下跌程度。（LLMX）返回目录
【形势要点：汇控在其总部买卖之间大赚其钱】
据国外媒体报道，英国汇丰控股如今正在与西班牙Metrovacesa公司就回购伦敦总部大楼的事宜进行协商。知情人士透露，Metrovacesa公司针对汇丰控股伦敦总部大楼所申请的12亿美元贷款于近期到期。2007年4月，汇丰以10.9亿英镑的价格将45层高的总部大楼出售给了Metrovacesa公司。据香港《信报》披露，伦敦当地特别是商业区房价去年曾大涨，汇控成功趁机出售总部大楼，并高价获利，但一直没有把交易利润入账，当时汇控同意向Metrovacesa租回该大楼，年租金4350万英镑，集团同时有权把租约延长5年。据Investment Property Databank有限公司的数据显示，自Metrovacesa购入汇丰总部大楼后，伦敦中心区商业地产价格已经累计缩水了32%。Metrovacesa收购汇丰总部大楼的交易恰好是在英国房地产热潮最高峰时进行的，创下了伦敦历史上价格最高的单栋建筑收购案。据报道，Metrovacesa目前在融资上出现了问题。而大楼价值的缩水使得向Metrovacesa提供借款的投资者不愿再进行更多的投入，这使得公司很难继续拥有这座大楼。由于在欧洲各地进行对地产进行收购，Metrovacesa已经积累下了71亿欧元的债务。（BCM）返回目录
【形势要点：“孟买911”让其金融中心梦化为泡影】
印度金融之都孟买遭到的连环恐怖袭击，其冲击波远远超出这个城市的范围。英国《金融时报》评论称，对两家地标性五星级酒店的攻击，以及把矛头指向外国人，尤其是美英人士的手法，将这些恐怖事件与印度迄今顽强承受的许多其他袭击区别了开来。财富500 Fortune 500公司的首席执行官中，很少有人近期不曾下榻孟买奥贝罗伊Oberoi或泰姬玛哈Taj Mahal酒店，因此，这次袭击在全球各地董事会会议室引发的震惊，是2006年伤亡同样惨重的针对孟买通勤列车的袭击所无法企及的。再联想到近期泰国发生的政治动乱，再次凸显了南亚和东南亚不稳定的社会形势。除此之外，这起“孟买911”有可能使孟买成为国际金融中心的梦想加速破灭。与世界其他许多金融中心一样，孟买经济最近也走上了下坡路。据孟买金融区SOUTH MUMBAI的房地产经纪商说，他们的业务实际上已陷于停顿。NAGARWALLA ESTATES PRIVATE LTD的房地产经纪人SHIRIN MEHTA说，今年10月的房屋销售价和租赁价比去年同期下降了20%。25岁的KARTIKEYA KAJI放弃了他在曼哈顿并购顾问公司PERELLA WEINBERG PARTNERS的分析师工作迁居孟买。他说，“这是场灾难，我把那些顶级投资银行都联系遍了，它们没一家在招人。”印度政府一直在通过鼓励银行放贷和降息来努力避免孟买的金融业遭受损害，这些举措取得了一些成效，可那都是恐怖袭击事件发生前的事了。（NCM）返回目录

〖调整与修正〗无
〖每日数据〗
本数据仅供客户参考，不作为投资依据。
日 期 收盘指数 涨跌点数
上证指数 11月28日 1871.16 -46.70（2.44%）↓
深圳成份指数 11月28日 6658.51 -24.73（0.37%）↓
上证Ｂ股指数 11月28日 106.13 -1.69（1.56%）↓
深成份Ｂ股指数 11月28日 1937.79 -20.04（1.02%）↓
沪深300指数 11月28日 1829.92 -40.55（2.17%）↓
香港恒生指数 11月28日 13888.24 +336.18（2.48%）↑
恒生国企股指数 11月28日 7207.48 +86.65（1.22%）↑
恒生中资企业 11月28日 2996.98 +80.12（2.75%）↑
台湾指数 11月28日 4460.49 +6.74（0.15%）↑
美国道琼斯指数 11月28日 8829.04 +102.43（1.17%）↑
纳斯达克指数 11月28日 1535.57 +3.47（0.23%）↑
标准普尔500 11月28日 896.24 +8.56（0.96%）↑
伦敦国际银行间拆放利率（LIBOR）11月28日
一个月 二个月 三个月 六个月 一年
美元 1.9012 2.0600 2.2168 2.5912 2.7662
英镑 3.2625 3.7437 3.9100 4.0475 4.1162
日元 0.9237 0.9212 0.9350 1.0200 1.1312
瑞士法郎 0.8800 1.0683 1.2550 1.4400 1.6700
欧元 3.5662 3.7625 3.8512 3.9012 3.9575
LIBOR数据为伦敦时间28日下午2：00之后提供（国内媒体转载）
香港银行同业港元拆息（%）11月28日17:30
隔夜钱 1个月 3个月 6个月
0.01/0.30 1.37/1.67 1.99/2.24 2.57/2.77
上海银行间同业拆放利率 2008年11月28日11:30
期限 Shibor（%） 涨跌（BP）
隔夜（O/N） 1.5942 4.50↑
1周（1W） 2.0983 11.75↑
2周（2W） 2.0583 4.08↑
1个月（1M） 2.2833 2.75↓
3个月（3M） 2.7534 5.96↓
6个月（6M） 3.0018 8.43↓
9个月（9M） 3.1506 6.70↓
1年（1Y） 3.2570 6.43↓
[石油现货] 北海布兰特石油价格每桶51.73美元 （纽约11月28日）
[石油期货] 纽约商品交易所石油价格每桶54.43美元（纽约11月28日）
1盎司黄金=819.00美元
1人民币=4.8735新台币 100人民币=11.5294欧元 100人民币=14.6308美元
[外币100] 美元683.49 英镑1051.41 日元7.1588 港币88.16 澳元448.21 欧元881.19
（中国银行2008.11.30）
[1美元兑各国货币] 英镑0.6505 欧元0.7880 澳元1.5258 瑞郎1.2138 日元95.52 加元1.2398