安邦每日金融2008.12.01

分析专栏：猛药今后一段时间内
估计会更猛！

目前可能是中国经济实质繁荣到表面繁荣的转折点 3
二套房贷政策开始松动 3
过去8周流入中国的热钱最多 3
官方认为现在是推出创业板的较好时期 4
2008年中国卖方分析师不幸集体沦陷 4
短期内重启IPO融资不现实 4
11月份大宗交易成交量与成交额均实现大幅增长 4
降低不良贷款率别指望所谓的优质项目 5
银行考虑修改评级模型应对小企业违约风险上升 5
全球股市是否到底了？ 6
财务压力促使花旗出售旗下日兴信托银行 6
美联储今后可能采取的“注水”奇招 6
勿轻言美元崩溃 6
多家投行调低中资石油股价还要下跌15%－19% 7
俄罗斯银行业盈亏之间的转换速度让人乍舌 7
美国政府可能将考虑改组房利美和房地美 7
国际投行的国内业务排排座 8
冰岛可能将使用欧元 8

〖分析专栏〗
【猛药今后一段时间内估计会更猛！】
央行在11月26日决定下调存贷款基准利率1.08个百分点。央行减息幅度让市场大吃一惊！因为如此大幅度，是11年来首次。现在公布的一些11月份经济数据显示，央行为何如此大幅度减息了。
中国物流与采购联合会12月1日公布，我国11月份采购经理人指数（PMI）大幅跌至38.8，为该指数创建以来的新低，且为连续第三个月位于50之下，这显示我国制造业环境异常恶劣，我国经济前景继续恶化。PMI是衡量全国制造业活动的一个重要指标。PMI高于50表示制造业活动处于总体扩张趋势，低于50则反映该行业出现萎缩。数据显示，在11月份，只有烟草制品业、医药制造业2个行业高于50%，其余18个行业均低于50%，其中专用设备制造业、纺织业、木材加工及家具制造业等13个行业不足40%，尤其以化纤制造及橡胶塑料制品业、金属制品业为最低，不足30%。我们都知道，10月份我国经济各项数据低迷得几乎让决策层抓狂。4万亿的财政刺激经济方案、宽松货币政策，人民币贬值等等政策，几乎是不喘气地抛出来。现在11月份数据慢慢出来了，从采购经理人指数上看，苗头还是不对，中国宏观经济似乎有继续大幅下滑的可能。
可以想见现在中央决策层心焦如焚。11月29日，中共中央政治局就科学发展问题进行了集体学习。在此之前，国务院总理温家宝两次在中南海召集经济专家和企业人士进行座谈。据新华社报道，在11月半个月左右的时间内，中央政治局先后有7名常委到各地进行调查研究。而胡锦涛更是表示，我国将更加面临国际金融危机影响持续加深、全球经济增长明显放缓的压力；突出面临外部需求显著减少、我国传统竞争优势逐步减弱的压力；突出面临国际竞争日趋激烈、投资和贸易保护主义上升的压力；突出面临人口资源环境约束不断增强、转变经济发展方式要求更为迫切的压力。
但如何解决以上更为迫切的压力？要说解决这些，最终都要靠改革开放，靠制度变革的深入。问题是，制度变革岂是一句话就能完事的？它涉及到中国社会上上下下、方方面面各个利益集团之间的博弈。三十年来，众多利益集团交缠错节，一些改革其实根本无法深入。制度弊病有时即使是众所周知，但大家都徒呼奈何，只能望而兴叹！解决问题，只有靠货币财税政策来刺激了。
目前上上下下对中国经济的焦点都集中在如何提振国民消费上面。但问题还是那句老话：谁有钱还要别人教他怎么花？消费不过是过去投资的结果，而投资不过是为了未来的消费。二者不过是财富在时间分布形式上的差异而已，岂有他哉？现在如此大肆渲染要刺激消费，是不是就像人们说的那样：“把钱花光，为国争光”？
其实最终说到底，中央政府在没有制度变革的前提下，刺激经济高招不多，也就是宽松货币政策外加积极财政政策的组合。花样固然百出，但实质还是不出以上两个范围。既然如此，对未来中央出台的经济政策脉搏，大致可以揣摩一下了，那就是：货币不停地宽松，财政不停地积极，一直到市场预期普遍转为乐观为止！
胡锦涛总书记其实在今年7月份明确提出要“转变预期”，但那时中国经济似乎还不是下滑得很厉害。因此一些说法中央还有所保留。但10月份宏观经济急剧转坏之后，中央宏观调控政策干脆来了个180度大转弯！现在11月份经济形势可能更加严峻，市场心态还是持续悲观。既然预期还是如此悲观，那么短期内如何扭转？如果不进行制度变革，只有加码原有货币财政刺激力度了。
最终分析结论（Final Analysis Conclusion）：
治疗重病要猛药，如果猛药下去还是不见效，那就将猛药分量再加足加大！这估计是中国财经政策今后一段时间内的主要思路。因此，只要经济继续下滑，人们悲观预期不改变，中央今后出台的利率和投资刺激方案，会一次一次地让市场吃惊。（AXB）返回目录
〖优选信息〗
【形势要点：目前可能是中国经济实质繁荣到表面繁荣的转折点】
随着1000亿元中央投资大体落实到项目，民营企业能够从中分得多少份额，众多处于行业景气下行周期的民企翘首以盼。发改委相关人士表示，今年新增的1000亿投资多为项目储备库中已有项目，至于民企能占多少份额并没有明确统计。“现在只是要求各省把项目报上来，加班加点地忙着把这1000亿花出去。但从项目涉及的行业和企业来看，10%的份额应该还是有的。”其实不管是千亿还是万亿订单，都是一次社会财富转移过程，因为接近权力中心的国企集团首先拿到钞票，然后是和国企相关的民企，最后是社会各个阶层，等人们收入上涨之后，发现物价也都涨了，货币实际购买力缩水。这一过程受益者就是物价没有上涨而首先拿到钞票的国企集团。民企也就分点残汤剩羹而已。社会各阶层，谁离权力中心越远，谁受害程度越大。因此安邦首席分析师陈功认为，中国经济自2003－2007年阶段，繁荣主要靠生产率提升，这是经济实质增长阶段，到2008年之后，估计就是靠货币财税政策刺激，这是表面繁荣。目前可能是转折点。（AXB）返回目录
【政策：二套房贷政策开始松动】
2007年9月，央行和银监会联合发文，要求加强商业性房地产信贷管理，其中对已利用贷款购买住房又申请购买第二套（含）以上住房的，贷款首付款比例不得低于40%，贷款利率不得低于央行公布的同期同档次基准利率的1.1倍。当年12月，上述两部门又发布补充通知，明确第二套住房以家庭为认定单位。而在今年房地产形势大变的格局下，业界和部分学者认为，政策应适时而变，包括二套房政策。11月28日，在接受香港媒体代表团采访时，住房和城乡建设部副部长齐骥透露了上述二套房政策可能调整的信息。为促进居民购房，财政部和央行等多部门已经在10月份出台相关税费减免政策。但在房贷上，由于本次政策调整中提出了“改善型住房”概念，却未明确二套房贷政策，各大银行在这方面行动缓慢。而这也是楼市新政出台后收效不大的重要原因之一。今年11月11日，国务院召开省区市政府和部门主要负责同志会议，认为房地产业是国民经济的“重要支柱产业”。而在此前，中央提到房地产业，曾一度提及是“支柱产业”，到了最近这轮以打击投机、稳定市场为目标的调控中，“支柱产业”的提法一般也不出现了。据《第一财经日报》报道，因房地产业涉及行业众多，对国民经济影响重大，相关部门将加快工作进度，包括进一步细化有关政策，以落实中央决策。此次官方松口二套房政策，或可视为这一工作的一部分。（LXB）返回目录
【市场：过去8周流入中国的热钱最多】
据美林的统计数据，最近4个月，国际热钱主要从拉美、欧洲、中东和非洲流出，而流入亚洲的量占第一位。从国家来看，在过去8个星期之内，流入中国的热钱最多。据美林的统计，过去24个星期流出印度的资金最多，为21亿美元，流出巴西的占第二，达10.37亿美元。相比之下，俄罗斯和中国的资金流出量较少，分别为5.7亿美元和7.35亿美元。国际资金的流动，已在相关市场的境外基金中表现出来。在金砖四国中，印度市场成了相关基金下跌最严重的区域。截至11月26日的6个月，联博印度成长基金A股下跌51%，而投资于包括金砖四国的新兴市场的联博新兴市场成长基金A股，下跌57%；摩根富林明JF印度基金跌幅49%；汇丰环球投资基金“印度股票基金”下跌66%；富达印度聚焦基金下跌60.8%。而其他投资于金砖四国的基金和包括金砖四国在内的新兴市场基金，其表现也仅比单独投资印度的基金好一点点。截至10月31日，花旗银行销售的施罗德环球基金“金砖四国”基金，年初以来下跌了58%，而近3个月以来就下跌了49%。汇丰银行销售的汇丰环球投资基金“新兴四国市场股票”，投资巴西、俄罗斯、印度和中国，截至11月26日，6个月下跌了32.4%。近6个月以来，富达新兴市场基金跌去了61.5%，贝莱德新兴市场基金跌去57%。（LXB）返回目录
【形势要点：官方认为现在是推出创业板的较好时期】
全景网显示，证券监督管理委员会主席尚福林周一（12月1日）在深圳表示，将适时推出创业板，扩大股份报价转让系统试点范围，探索建立覆盖全国统一监管的场外交易市场路径，支持中小企业创新融资方式，缓解中小企业融资难的问题。他是在1日召开的第七届中小企业融资论坛上作如上表示的。全景网根据录音整理的尚福林讲话称，未来要着力解决国内债券市场发展的瓶颈问题，推动商业银行自主参与交易的市场，推动在交易所市场发行金融债券品种，扩大中小企业结合发债，完善交易所市场产品结构，积极鼓励参与国家重点建设项目的上市公司通过发行公司债券和转换债券等固定收益类产品进行融资。全景网刊登的科技部副部长刘燕华发言则指出，要继续积极推动创业板市场出台，应该说目前正是推出创业板市场的较好时期，推出创业板市场，一方面把高质量公司规模化地投放到资本市场，改善资本市场的供给结构，让公众投资者切实分享企业成长利益；另一方面，实现这些处在高速成长期的企业，完成规模化融资，快速做大做强。同时，也为创业投资提供一个有效的退出渠道。2007年创业板发行上市管理办法（草案）获国务院批准，之后证监会高层多次强调将在时机成熟时在深圳推出创业板，但是一直是“只听楼梯响，不见人下来”。（LLMX）返回目录
【市场：2008年中国卖方分析师不幸集体沦陷】
“有两家大券商这两天都在开明年的策略会，我一个都不会去听。我认为这是浪费时间。”11月27日中午，一位著名的公募基金投资总监给出的逻辑很简单。“我为什么要相信这样一群几乎没有任何投资经验的毛孩子呢？”确如他所言，在刚刚过去的一年中（实际情况是两年、三年或更长时间），中国的卖方分析师们不幸集体沦陷。在一片火热的牛市氛围中，他们完全熟视无睹2007年三、四季度出现的经济开始转坏的先行指标，而是满怀激情地憧憬2008年的万点牛市。其中涵纳知名经济学家、分析师领袖高善文，他曾是一代新财富宠恩宠，其资产重估理论余韵悠远。“在去年四季度时，几乎所有的卖方分析师完全忽略了当时已经转坏的宏观基本面。”一位著名投资总监说，当他们看到2007年三、四季度连续两个季度多个经济先行指标开始下行时，就感到非常吃惊。“那个时候，我们就开始减仓，付诸行动了。”而彼时的卖方分析师们，即便如中金者，他在分析2007年四季度经济数据——GDP增长率、出口增速、固定资产投资增速皆出现连续两个季度下滑时，认为中国经济出现下行风险。不过，哈继铭很快笔锋一转说，“但只要政府及时作出政策调整，中国全年将依然保持高增长，呈现‘先抑后扬’局面。”对2008年GDP增速，中金的预测是10.5%－11%；有趣的是，在这前后，中国的卖方分析师们包括中信、申万、国泰君安、国信、国金、东方等在内，也大多预测2008年中国GDP增速在10.5%上下。在这样的逻辑下，你当然可以想见万点的辉煌随时可见了。（BXB）返回目录
【市场：短期内重启IPO融资不现实】
9月份以来，新股上会及发行节奏明显放缓。证监会发审委自今年9月16日湖南博云新材料股份有限公司IPO申请过会后，至今没有公司“过会”的消息。与此同时，沪深两市10月和11月，没有一只新股上市发行，新股IPO连续两个月进入“真空期”。今年惨淡的行情使A股市场的融资功能大大减弱，增发、配股近期同去年相比，大为缩水。其中，四季度A股IPO发行上市已经连续两个月为零。不过，值得注意的是，11月7日以来，上市公司增发又开始悄然活跃，东方电气和开滦股份增发还受到机构热捧，西南证券借壳ST长运通过证监会审核。这些消息被不少投资者解读为IPO开闸的前兆。而业内人士称，目前虽然大盘有所回暖，但仍然没有企稳，此时重启IPO融资恐怕不现实。（LXB）返回目录
【形势要点：11月份大宗交易成交量与成交额均实现大幅增长】
11月份大宗交易平台一改前两月的颓势，成交量、成交金额大幅增长。据wind统计，11月份大宗交易平台共发生交易156笔，成交笔数较10月份增加64笔，较9月份增加68笔交易。而在成交异常活跃的8月份也仅仅发生了75笔大宗交易。成交量方面，11月份累计成交78071.53万股，与10月份的22374.03万股相比，环比增长近2.5倍，也远远高于8月份40644.34万股的成交量。成交金额方面，11月份累计成交571762.38万元，较10月份环比增长逾3倍。统计显示，当月在买方营业部中，瑞银证券总部及瑞银证券交易单元（316200）表现突出，前者成交30笔，全部由中国国际金融有限公司上海淮海中路证券营业部投资者买入；后者成交8笔，全部由机构席位接盘。此外，11月份也是海通证券的解禁高峰。从大宗交易平台来看，海通证券共发生大宗交易35笔，成交量18891.42万股、成交金额253392.9万元。通过大宗交易实现解禁股数占12.89亿股限售股比例近15%，占11月总成交量的两成多。在海通证券成交的35笔大宗交易中，最后两个交易日的4笔交易以折价成交，另有9笔交易的成交价与当日收盘价相等，剩下22笔全部溢价成交。（LCM）返回目录
【形势要点：降低不良贷款率别指望所谓的优质项目】
股市低迷、债市发展滞后、地方财力有限、民间投资限制重重，在这个背景下，4万亿元的投资计划将更加依赖银行贷款满足其融资需要。中国的大小银行也早已蠢蠢欲动。本月，建设银行、农业银行、中信银行先后宣布增加贷款投放，在年底前新增信贷规模150亿－500亿元不等。中国央行预计，2008年全国新增大款规模将超过4万亿元，较2007年增长10%以上，并且，进入2009年后，有望继续加速。安邦分析师此前曾指出，明年商业银行一个重大的业务策略将集中在各级政府的大项目上。不过，这些看上去优质的项目能够降低银行的不良贷款、化解银行风险现在看来，还是一个未知数。例如目前银行热衷投资的高速铁路项目，在票价受到管制的情况下，其高资本投入、高运营成本使其在短期内难以盈利。据报道，京津城际铁路仅每年的贷款利息就达7亿元，靠其自身利润根本无力偿付。无独有偶，中国铝业公司年初斥资120亿美元入股力拓（Rio Tinto），至今已亏损3/4，其中国家开发银行一家就提供贷款60亿美元，授信70亿美元。即使中国不出售该项股权，其每年获得的红利（股息）尚不够偿还银行贷款利息，更不用说本金了。至于地方政府抛出的高达18万亿的投资大单，其项目质量更令人堪忧，如果考虑到国内商业银行一贯受到政府的行政性干预，我们不得不担忧这些看上去很优质的项目会变成什么样子。（ACM）返回目录
【形势要点：银行考虑修改评级模型应对小企业违约风险上升】
对于正向巴塞尔新资本协议迈进的中国银行业而言，宏观经济走势波折起伏之际，也是夯实数据基础良好时机。“考虑到之前银行贷款受政策干扰较大，真正具有价值区间的历史数据也就是近十年。而去年到今年宏观经济走势的变化，更是银行记录小企业贷款数据的最佳时机。”一位大行风险管理负责人如是说。据《财经》报道，上述人士表示，上半年该行对小企业贷款还不是很担心，收回率在90%以上；但下半年随着宏观经济走势的变化，小企业违约损失率开始上升。渤海证券出具的分析报告认为，截至今年年中，全国小企业贷款的不良率高达22.1%，比全国贷款平均不良水平高14.7%，高出近两倍；而在三家试点新资本协议的银行中，经测算小企业贷款违约率是2.52%，是一般企业违约率的1.52倍。“9月份到现在，我们发现小企业信贷出了一些问题，没有现金流，即使银行拿到抵押品也没有交易对手。”上述人士如是说。也正是考虑到降低银行的合规成本和支持小企业，此前银监会发布的《银行账户信用风险暴露分类指引》规定，对于单户授信总额500万元（含）以下和企业资产总额1000万元（含）以下，或授信总额500万元（含）以下和企业年销售额3000万元（含）以下的微小企业贷款，银行可作为零售风险暴露进行处理，而非公司风险暴露。不仅仅是针对小企业信贷的评级，上述人士认为，经济起伏之时，银行在应用内部评级法时，也应适时进行调整模型。（LLMX）返回目录
【市场：全球股市是否到底了？】
西方的感恩节似乎也给股市带来了些许好运。在花旗获政府救援、美联储再砸8000亿美元救市、中国罕见大幅降息以及欧盟出台2000亿欧元经济刺激方案等一系列利好因素推动下，以美股为首的全球股市在过去一周强势反弹：美国标普500指数创下34年来最大周涨幅，欧洲主要股市周涨幅创历史之最，亚太多数股市也出现今年以来罕见的上涨。亚洲股市上周也表现不俗，一项地区基准股指出现今年以来第二大周涨幅，主要受到外围股市走好以及中国意外大幅降息刺激。MSCI亚太指数上周累计涨了6.8%，收报82.67点，为今年以来第二大周涨幅，仅次于10月底6.9%的周涨幅。具体来看，日经指数上周涨了7.6%，报8512.27点。澳大利亚股市创出9.5%的历史最大周涨幅。即便是遭遇恐怖袭击事件的印度股市上周也涨了2%。地区股市中涨幅较小的泰国也涨了1%以上。相比之下，反倒是中国内地股市表现较为疲软。沪深基准股指上周分别下跌4.99%和0.79%，不过月度表现不错。上证综指和深成指的月涨幅分别为8.24%和14.03%，均创下15个月来的最大涨幅。各国股市上周的强劲上涨，也给投资人带来了美好憧憬，一些人再次开始乐观地猜测，股市这一次是否真的要见底了？（LXB）返回目录
【市场：财务压力促使花旗出售旗下日兴信托银行】
据知情人士透露，花旗集团（Citigroup Inc.）将出售旗下日兴花旗（Nikko Citi）信托银行的股份。有机构测算，该股份价值在100亿－400亿日元之间，约合1.05亿－4.2亿美元。花旗银行于2001年入股日兴证券旗下的日兴信托银行，并占有其50%的股份。根据日兴花旗网站的数据，截至今年9月30日，日兴花旗信托银行有136名员工，总资本达到200亿日元。花旗此次的全球业务重组计划，显然是为了稳定自身财务状况而作出的决定。尽管美国政府在11月23日同意向花旗集团注资200亿美元，并为该公司所持房地产贷款和证券高达2490亿美元的潜在损失提供担保，但救助计划同时也使花旗集团管理层面临精简业务的压力。据悉，花旗此次出售行动将最快于本周开始启动，日本主要的信托银行如三菱UFJ信托银行、日本住友信托银行和瑞穗实业银行都很可能参与竞购。（LLYS）返回目录
【形势要点：美联储今后可能采取的“注水”奇招】
本月16日，美联储将召开延长会议（早前宣布由1天加长至2天），市场估计储局除了会把联邦基金利率由1厘减至半厘外，看点反而在于，会否进一步推出救市新招，以一洗其用尽（减息）子弹形象：一、宣布为特定期的息率设定上陷：目前美联储针对的联邦基金利率，只是隔夜息，但其实较长期的息率，仍有很大的下降空间，而且长息下跌对企业投资或买楼决定的影响更大，对刺激经济起更关键作用。这也非史无前例的做法，上世纪50年代美联储便曾宣布把一些长年期国债的息率锁定于2.5厘之下，一旦超出这息率，便会入市干预，斥巨资买入相关年期的国债，抬高价格及减少供应，从而把债息拉低。二、以超低息甚至零息向银行借出定期贷款，直接降低银行的资金成本，希望借此令私人企业受惠。三、与财政部的刺激经济方案配合：财政部要应付数千亿美元的庞大开支，势必要以发行国债来埋单，虽然按法例美联储不可以直接向财政部买入一手国债，但若能配合时机在市场扫入相应数量的二手国债，效果其实等同由储局印钞为刺激方案结账。当然，这些都是非常规招数，连当时的伯南克也承认，其效果有限，故此要落多少药或如何计算效果，以至于有什么副作用，都有很大的不确定性。不过，相对于金融市场及经济目前正面对的风险，储局似乎别无选择。（BLMX）返回目录
【形势要点：勿轻言美元崩溃】
美国政府为了拯救金融市场及经济于既倒，至今已承诺出资、担保或包底的金额，高达8.5万亿美元，这笔资金无论是通过发行国债，抑或是由美联储印钞才支付，都可能对美元构成庞大压力，“美元崩溃论”早已是多本畅销书的题目，但实情却未必这样悲观。据《香港经济日报》报道，虽然美国处于海啸的源头，但救市已成全球现象，未来几年要大洒金钱的，绝对不单止美国政府。《经济学人》引述证券界估计，美国国债未来的发行量尽管会倍增，但英国也要多发八成国债，欧元也好不了多少，要增加四成。就连财政状况健康如大陆，摆在眼前的4万亿人民币（最新说法已是18万亿），恐防也要举一丁点外债。换言之，谁兑谁贬值，只是一个龟兔赛跑的问题，冷不防某某后发先至，夺去负债最重、贬值压力最大的宝座。再者，贬值与否，还要看通胀及经济复苏的力度，摩根士丹利便指出，若美国拼命发钞而不刺激通胀，其实无损美元的购买力，则美元不一定要贬值。该行甚至认为，美元的升势至少维持到明年夏季，之后则视乎经济相对其他地方的表现而定。（BLMX）返回目录
【市场：多家投行调低中资石油股价还要下跌15%－19%】
虽然国际油价近期大幅回落，但一些西方券商认为，中资石油股价格仍然偏高。瑞信研究报告指出，油股自今年年初以来，已经下跌了55%－58%，但以市盈率和市账率而言，这些股份应该更低。如果从股价对自由现金流而言，目前的股价水平仍高。瑞信相信，从股票的基本因素而言，中资石油股中以中海油最佳，然而国际油价向下，将影响该公司的股价表现。中石油和中石化的股价则是“虚假的便宜”。中石化的基本因素最差，中石油则相对差一些。相信两家公司股价仍有15%－19%的下跌空间。因此，瑞信把中石油的目标价从每股9.31港元，调低至5.34港元；中石化的目标价则由6.44港元，调至4.03港元；中海油的目标价则维持在7.1港元。美林证券的研究报告则将明年至2010年油价预测调低了30%－45%。该行预计明年WTI油价为每桶50美元，此前的预测为每桶90美元；2010年WTI油价为每桶70美元，此前的预测为100美元。（BHJ）返回目录
【形势要点：俄罗斯银行业盈亏之间的转换速度让人乍舌】
11月26日，俄罗斯中央银行俄罗斯银行公布了10月份的俄银行系统财务账目明细显示，俄罗斯1/3银行的经营状况“亮起了红灯”并出现了10年未遇的损失情况。俄业内人士称，自1999年以来，俄各银行的经营一直都是盈利的。资料显示，俄罗斯银行业经营总利润2007年达到5080亿卢布，2006年为3715亿，2005年为2621亿，2004年为1779亿。而今年1－8月，俄银行业的月平均总利润也达到440亿卢布。然而这种情况随着国际金融危机的影响而在近两个月内出现了实质性变化。9月份，俄银行系统的利润额骤减至13亿卢布。从10月起，俄罗斯银行系统的总体经营情况从“盈利”正式转为了“亏损”。俄央行这份最新统计结果显示，今年10月，俄罗斯970家银行中盈利的银行只有683家，总盈利额为297亿卢布。而剩下的287家银行均不同程度地出现了亏损，其亏损总额为690亿卢布。而且这一统计结果中还未包括俄罗斯对外经济银行（其10月份的亏损额已达到460亿卢布）。据俄媒体报道，今年10月，俄居民从银行提取的存款达3000亿卢布，约占居民存款总额的6%，较9月增加2000亿卢布。根据全俄舆论调查中心最新民调结果，有13%的居民储户担心银行存款遭受损失。其中，20%的受访者主要是因为担心通货膨胀，12%对政治和经济形势缺乏信心，11%担心类似1998年的金融崩溃重现，10%对本国银行缺乏信任，9%担心银行倒闭。（RCM）返回目录
【形势要点：美国政府可能将考虑改组房利美和房地美】
美国规模达11万亿美元的住房按揭市场即将面临改造。美国的按揭贷款业务严重依赖一批上世纪30年代建立起来的机构，它们是政界人士和政府官员当时为使美国渡过经济大萧条而建立的。银行家们说，当前的这场经济危机将迫使美国国会和奥巴马政府就如何完善或重建这些机构作出决策。房利美（Fannie Mae）、各家联邦住房贷款银行（Federal Home Loan Bank）和联邦住宅管理局（FHA）都属于这类机构。尽管两公司的经营因巨额亏损而举步维艰，但美国目前一半以上的住房贷款仍是由它们购买或担保的。共和党人和民主党人都认为，房利美和房地美的现行结构已无法确保其履行使命。虽然这两家公司主要为私人股东所拥有，但它们却肩负有支撑住房市场这一公共使命。一方面是股东要求实现利润最大化的愿望，另一方面是国会要求向住房产业提供更大支持的呼声，这二者之间难免会产生冲突。按揭业咨询师戴维森通过各种渠道收集了一系列改革房利美和房地美的政策建议，有人建议将它们改造为合作制企业，由那些向它们出售按揭贷款的放贷机构共同拥有。这类合作企业可以将购得的按揭贷款打包成证券出售给投资者。为了使它们打包出售给投资者的证券能更具吸引力，美国财政部可在收取一定费用的前提下承诺为这些证券高于某一特定水平的损失买单。国会也可以对12家地区性联邦住房贷款银行进行改革。这些银行向8000多家商业银行、储蓄银行、信用合作社和保险公司发放贷款。（LLMX）返回目录
【形势要点：国际投行的国内业务排排座】
《TheAssets》日前公布了2008年度第十届AAA国家（地区）奖项名单，在中国内地共颁发八项。据悉，此次考察范围共涵括澳大利亚、中国内地、中国香港、印度、印度尼西亚、韩国、马来西亚、巴基斯坦、菲律宾以及新加坡、中国台湾、泰国和越南等，相关统计期间为2007年10月1日至2008年9月30日，此考察已经成为亚洲（除日本外）最重要的金融机构排名之一。瑞银证券凭借在中国地区的成功发展，获得“最佳国内投行”、“最佳债券商”和“最佳证券商”三项殊荣，也是在所有获奖机构中唯一获得多项最佳排名的机构。瑞银证券董事长李一表示，能够在当前剧烈震荡的市场形势下，公司能在银行、金融、财务和资本市场界最权威的奖项中获此殊荣，是对瑞银证券优秀业绩的充分认可。事实上，目前，尽管时间很短，但瑞银证券已是中国国内资本市场的主要券商，拥有举足轻重的地位，2007年，公司在A股业务方面的整体排名列第三位。而野村收购雷曼兄弟的效应也在得到了迅速的体现。野村荣获2008年“中国最佳并购行”奖，实际上，在破产之前，雷曼兄弟在中国企业的众多重大交易中发挥了积极作用，完成了一些开创里程碑意义的跨境并购项目。由于有了雷曼兄弟，野村在中国公司参与的有史以来最大规模的跨境交易中开始扮演重要角色。经过几年的努力，摩根大通成为了中国市场上最大的赢家。据彭博数据，自2003年以来，摩根大通在所有外资银行为包括中资企业在内的中国并购交易提供财务顾问排名中夺冠，摩根士丹利的排名则由2004年的第2位下落至第8位。（LCM）返回目录
【形势要点：冰岛可能将使用欧元】
冰岛总理吉尔•哈尔德11月29日说，为解决货币问题，冰岛正准备考虑多项选择，其中包括可能在不加入欧盟的情况下使用欧元。哈尔德说，金融危机重创冰岛金融系统和货币，在一个小型、开放经济体内管理货币存在众多缺陷。他在接受路透社采访时说：“人们正考虑‘美元化’的可能性，或者单方面采用欧元，但那可能在欧盟方面碰到众多问题……这如今是一个有争议的问题。”冰岛并非欧盟国家。哈尔德说，如果冰岛决定加入欧盟，按程序要求，或许需要两年时间才能成为成员国，然后至少再需3年才能采用欧元，这显然无助于解决眼下危机。受国际金融危机影响，冰岛出现严重金融动荡，政府先后接管国内三大银行，冰岛克朗今年1月份以来贬值超过一半。哈尔德先前说，国际金融危机使冰岛经济倒退5年，冰岛明年国内生产总值可能下降10%。（LLMX）返回目录
〖调整与修正〗无
〖每日数据〗
本数据仅供客户参考，不作为投资依据。
日 期 收盘指数 涨跌点数
上证指数 12月1日 1894.62 +23.46（1.25%）↑
深圳成份指数 12月1日 6763.97 +105.46（1.58%）↑
上证Ｂ股指数 12月1日 109.72 +3.59（3.38%）↑
深成份Ｂ股指数 12月1日 2010.89 +73.10（3.77%）↑
沪深300指数 12月1日 1864.21 +34.28（1.87%）↑
香港恒生指数 12月1日 14108.84 +220.60（1.59%）↑
恒生国企股指数 12月1日 7391.69 +184.21（2.56%）↑
恒生中资企业 12月1日 3062.55 +65.57（2.19%）↑
台湾指数 12月1日 4518.43 +57.94（1.30%）↑
美国道琼斯指数 11月28日 8829.04 +102.43（1.17%）↑
纳斯达克指数 11月28日 1535.57 +3.47（0.23%）↑
标准普尔500 11月28日 896.24 +8.56（0.96%）↑
伦敦国际银行间拆放利率（LIBOR）11月28日
一个月 二个月 三个月 六个月 一年
美元 1.9012 2.0600 2.2168 2.5912 2.7662
英镑 3.2625 3.7437 3.9100 4.0475 4.1162
日元 0.9237 0.9212 0.9350 1.0200 1.1312
瑞士法郎 0.8800 1.0683 1.2550 1.4400 1.6700
欧元 3.5662 3.7625 3.8512 3.9012 3.9575
LIBOR数据为伦敦时间28日下午2：00之后提供（国内媒体转载）
香港银行同业港元拆息（%）12月1日17:30
隔夜钱 1个月 3个月 6个月
0.01/0.60 1.50/1.80 2.14/2.39 2.72/2.92
上海银行间同业拆放利率 2008年12月1日11:30
期限 Shibor（%） 涨跌（BP）
隔夜（O/N） 1.4992 9.50↓
1周（1W） 1.9767 12.16↓
2周（2W） 2.0014 5.69↓
1个月（1M） 2.1736 10.97↓
3个月（3M） 2.7162 3.72↓
6个月（6M） 2.9602 4.16↓
9个月（9M） 3.0936 5.70↓
1年（1Y） 3.1986 5.84↓
[石油现货] 北海布兰特石油价格每桶50.48美元（纽约12月01日03:53）
[石油期货] 纽约商品交易所石油价格每桶52.25美元（纽约12月01日03:23）
1盎司黄金=806.40美元
1人民币=4.8735新台币 100人民币=11.5294欧元 100人民币=14.6308美元
[外币100] 美元685.05 英镑1050.66 日元7.1865 港币88.39 澳元441.50 欧元867.20
（中国银行2008.12.1）
[1美元兑各国货币] 英镑0.6505 欧元0.7880 澳元1.5258 瑞郎1.2138 日元95.52 加元1.2398